Sintra en el punto de mira
El dólar se debilitó hacia 101 ante los informes sobre conversaciones entre EE. UU. e Irán, mientras la atención se desplaza a Sintra y a los próximos datos de empleo en EE. UU., con riesgos para el EURUSD sesgados a la baja pese a la mejora de la confianza en la eurozona.
USD
El dólar retrocedió por tercera sesión consecutiva el lunes, con el DXY acercándose a 101 ante informaciones sobre una nueva ronda de conversaciones entre EE. UU. e Irán, aunque Teherán restó importancia a la inmediatez de cualquier negociación. Aun así, el índice sigue encaminado a cerrar un mes sólido, tras haber subido desde niveles cercanos a 99 a principios de junio. No obstante, como señalamos en nuestro informe semanal, el dólar podría haber alcanzado ya su máximo del año, aunque el frágil alto el fuego en Oriente Próximo, tensionado por cuatro días de ataques cruzados cerca del estrecho de Ormuz durante el fin de semana, mantiene un soporte a corto plazo para el billete verde. Hoy se publican la confianza del consumidor del Conference Board y las vacantes JOLTS, las primeras señales del mercado laboral antes del dato de empleo del jueves, adelantado por el festivo del Día de la Independencia del viernes. El consenso del mercado espera la creación de 115.000 empleos y una tasa de paro estable en el 4,3 %. Más allá de los datos de empleo, Warsh interviene en Sintra el miércoles, lo que debería mantener el foco inmediato sobre el EURUSD, con riesgos ligeramente sesgados a la baja, particularmente con Lagarde interviniendo también de nuevo mañana.
EUR
El euro prolongó su recuperación por tercera sesión consecutiva el lunes, superando ligeramente el nivel de 1,14 a medida que avanzaba la jornada, apoyado en parte por unos datos de confianza económica de la eurozona mejores de lo esperado. Fue el tono de la presidenta del BCE, Lagarde, en Sintra lo que llamó nuestra atención, si bien no ofreció una orientación clara. En concreto, señaló que la eurozona se ha vuelto más resiliente a los shocks económicos. Este comentario, en balance, podría interpretarse como una señal de que la preocupación por la inflación está disminuyendo en el seno del Consejo de Gobierno, aunque somos cautos a la hora de sobreinterpretar sus palabras; será necesaria confirmación el miércoles antes de extraer conclusiones firmes. Antes de ello, los datos nacionales de inflación de Francia, España y Alemania centran hoy la agenda de la eurozona. En ausencia de sorpresas, seguimos considerando que el BCE realizará una única subida adicional; si los datos y el panel confirman esta visión, los riesgos a corto plazo para el EURUSD se mantendrían sesgados a la baja, aunque observamos un creciente argumento para un rebote a finales de julio.
GBP
La libra esterlina fue una de las divisas con mejor comportamiento el lunes, con el GBPUSD subiendo en torno a un 0,3 %, favorecida por un dólar más débil y por una reacción positiva tras el compromiso de disciplina fiscal del favorito Andy Burnham en un evento en Manchester. No obstante, este repunte oculta una situación frágil, donde el principal motor sigue siendo político más que monetario. Como hemos señalado, sustituir a Keir Starmer no resuelve los problemas fiscales estructurales del Reino Unido, y el discurso de Burnham de ayer ofreció pocos detalles de política económica. En conjunto, no vemos motivo para abandonar nuestra visión de una ligera depreciación de la libra. Sin datos en el Reino Unido hoy, el foco se desplaza hacia varias intervenciones del Banco de Inglaterra, destacando el gobernador Bailey el miércoles y el viernes, tras la decisión del Comité de Política Monetaria de mantener los tipos en el 3,75 % este mes, con dos votos disidentes a favor de una subida. El informe de empleo de EE. UU. del jueves será la otra referencia clave externa, aunque la política doméstica sigue siendo, probablemente, el riesgo más inmediato e imprevisible para la libra.
CAD
El dólar canadiense se mantuvo prácticamente sin cambios el lunes, con el USDCAD en torno a 1,42 antes de subir durante la madrugada. En línea con nuestra visión de largo recorrido, pensamos que una reapertura creíble del estrecho de Ormuz aliviaría la demanda de refugio del dólar, pero limitaría el potencial alcista del CAD debido a un petróleo más débil, dejando a la divisa dependiente del crudo y del sentimiento de riesgo. El foco de hoy se sitúa en el PIB de abril, donde la estimación adelantada y el consenso apuntan a un rebote del 0,4 %; un dato sólido podría aportar cierto apoyo. Macklem participará después en el panel de Sintra el miércoles, aunque los mercados domésticos permanecerán cerrados por el Día de Canadá. Con el Banco de Canadá en pausa en el 2,25 % y mostrando más paciencia que una Reserva Federal de tono hawkish, y con la advertencia de Macklem sobre el USMCA todavía presente como factor de riesgo, seguimos viendo al USDCAD cerca de 1,42 a corto plazo, aunque con riesgos inclinados hacia una apreciación del CAD a medida que se disipen las preocupaciones comerciales.