Semana clave para la libra esterlina con Burnham asumiendo protagonismo
La libra esterlina afronta una semana clave bajo presión, ya que los cambios políticos, incluidos el liderazgo de Andy Burnham y la composición de su gabinete, impulsan los movimientos de la GBP, mientras que los principales datos del Reino Unido y la dinámica global del petróleo condicionan el sentimiento más amplio en el mercado de divisas.
USD
El dólar cerró una semana volátil prácticamente en el mismo nivel en el que la comenzó. Es cierto que el IPC de junio, mucho más débil de lo esperado publicado el martes, provocó un reajuste dovish que llevó al DXY a mínimos de un mes antes de estabilizarse en torno a 100,8. Sin embargo, la escalada del conflicto en Oriente Medio limitó las caídas: con las fuerzas estadounidenses atacando Irán cada noche y el bloqueo naval restringiendo el paso por el Estrecho de Ormuz, el Brent se negocia ahora cerca de los 90 USD, tras subir más de un 4% solo el viernes. La semana que comienza es ligera en el ámbito doméstico y la Reserva Federal entra en periodo de blackout antes de su decisión del 29 de julio, dejando a los PMI preliminares del viernes y a los resultados tecnológicos del miércoles como principales focos de riesgo. Seguimos viendo riesgos a la baja para el dólar a medida que se deshacen las apuestas hawkish sobre la Fed, pero mantenemos cautela a la hora de perseguir esa debilidad mientras la guerra siga sosteniendo tanto al crudo como al billete verde.
EUR
El euro se mantuvo sin rumbo el viernes, algo previsible dada la falta de catalizadores. Por ahora, los factores externos dominan, y creemos que en conjunto no resultan favorables. Los términos de intercambio de la eurozona están empeorando a medida que el Brent se aproxima a los 90 USD por el bloqueo en Ormuz y los ataques estadounidenses nocturnos a Irán, mientras que el almacenamiento de gas en la UE se sitúa a la mitad de su capacidad de cara a la temporada de calefacción. La decisión del BCE del jueves es el principal evento de la semana, aunque se espera de forma generalizada que la tasa de depósito se mantenga en el 2,25%; la atención se centrará principalmente en la interpretación de la presidenta Lagarde sobre el shock del petróleo. Creemos que esta reunión llega demasiado pronto para un nuevo movimiento, pero un cierre sostenido del Estrecho de Ormuz mantendría sobre la mesa una subida en septiembre. Los PMI preliminares del viernes son el otro foco relevante.
GBP
La libra esterlina inicia una semana doméstica clave bajo presión, tras caer hasta justo por debajo de 1,35 frente al dólar al cierre de la semana pasada. Los movimientos recientes han sido políticos: el GBPUSD y el GBPEUR repuntaron inicialmente hasta máximos de un año a mediados de semana tras los informes que apuntaban a que Shabana Mahmood, y no Ed Miliband, asumiría el Tesoro, una opción interpretada por el mercado como fiscalmente ortodoxa. Sin embargo, Andy Burnham volvió a centrar la atención en un presupuesto de otoño con subidas de impuestos al negarse a descartar un aumento de la carga fiscal. Burnham fue confirmado como líder laborista el viernes y asume hoy como Primer Ministro, por lo que la composición de su gabinete será el catalizador inmediato. La confirmación de Mahmood como ministra de Finanzas, junto con un equipo de corte favorable al mercado, probablemente respaldaría a la libra; un giro más hacia la izquierda tendría el efecto contrario. A continuación, los datos cobrarán protagonismo: el informe del mercado laboral del martes, el IPC de junio del miércoles y, el viernes, los PMI preliminares y las ventas minoristas ofrecerán abundantes referencias para los inversores. Mantenemos un sesgo moderadamente bajista en el corto plazo hasta el traspaso de poder, aunque un gabinete que genere confianza hoy podría amortiguar esa debilidad.
CAD
El dólar canadiense comienza la semana consolidando, con el USDCAD manteniéndose justo por encima de 1,40 tras descender gradualmente a mediados de la semana pasada. La decisión del Banco de Canadá del miércoles sigue marcando el tono: una sexta pausa consecutiva en el 2,25% coincidió con nuestras previsiones, acompañada de un tono moderadamente constructivo, al considerar el Banco que las incertidumbres han disminuido, aunque las nuevas previsiones recortan el crecimiento de 2026 al 0,7%, y el gobernador Macklem indicó que pasaría por alto las oscilaciones del petróleo en la inflación general. El crudo está impulsando el corto plazo, con el WTI en la zona media de los 80 USD debido al restablecido bloqueo naval estadounidense en el Estrecho de Ormuz y los ataques nocturnos a Irán que restringen la oferta del Golfo, aunque la persistente incertidumbre sobre el USMCA, después de que Washington decidiera no renovar el acuerdo en su forma actual, compensa parte de ese apoyo. El principal dato doméstico se publica hoy: el IPC de junio a las 13:30 BST, que debería moderarse tras el 3,2% interanual de mayo impulsado por la guerra. Con el mercado descontando solo alrededor de 20 puntos básicos de subidas por parte del Banco de Canadá este año, seguimos pensando que un escenario de tipos estables es el más probable, lo que dejaría margen para que los diferenciales de tipos se ajusten en favor de un descenso del USDCAD con el tiempo.