Mercados en pausa, con el foco puesto en las nóminas del viernes
Entre datos sólidos en EE. UU. y el aumento de los riesgos energéticos, los mercados optan por mantenerse a la espera antes del principal catalizador de la semana.
USD
El dólar prolongó la consolidación intradía del martes y la convirtió en un tramo alcista decidido durante el miércoles, con el DXY cerrando por encima de 99,4 al término de la sesión de Nueva York. En el frente macro, las nóminas privadas ADP de mayo repuntaron hasta 122.000, el registro más sólido desde enero de 2025, mientras que el ISM de servicios subió a 54,5 frente al 53,0 esperado, con el componente de precios pagados aún mostrando rigidez. A ello se sumaron los pedidos de fábrica de abril, que avanzaron un 4,8 % mensual. En conjunto, estos datos elevaron la probabilidad implícita de mercado de una subida de tipos de la Reserva Federal antes de final de año hasta en torno al 75 % a primera hora de hoy, desde aproximadamente el 60 % de hace una semana. El componente geopolítico añadió presión adicional: el tono constructivo sobre un alto el fuego entre Israel y Hezbolá que citábamos ayer quedó eclipsado por enfrentamientos directos entre Estados Unidos e Irán en el Golfo. Las conversaciones para la reapertura de Ormuz se han estancado y el Brent se mantiene por encima de 95 USD. La agenda de hoy es ligera, con las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo y la productividad final del 1T a las 13:30 BST. Todo ello apunta a una jornada de consolidación antes de las nóminas del viernes, donde seguimos viendo riesgos sesgados al alza para el dólar mientras Ormuz continúe en juego.
EUR
El EURUSD amenazó con romper por debajo de la cota de 1,16 durante la madrugada del miércoles, tras el fortalecimiento del billete verde. El movimiento encaja plenamente con el sesgo moderadamente bajista que mantenemos en el cruce de cara a la reunión del BCE de la próxima semana. El flujo doméstico del miércoles aportó poco apoyo: aunque el PMI final de la zona euro de mayo sorprendió ligeramente al alza hasta 48,5 frente al 47,5 preliminar, el dato permanece por debajo del umbral de expansión de 50 por cuarto mes consecutivo. Como señalamos el martes y reiteramos ayer, el lastre estructural de los costes energéticos importados sigue pesando sobre la moneda única, incluso cuando la inflación impulsada por la energía obliga al BCE a actuar, con un recorte de tipos en junio prácticamente garantizado, independientemente del impacto sobre el crecimiento. Hoy solo se publican las ventas minoristas de abril, un catalizador menor para el mercado de divisas; seguimos esperando que los titulares sobre Ormuz y las nóminas estadounidenses del viernes marquen el tono a partir de aquí.
GBP
El miércoles, la libra esterlina retrocedió hacia 1,34 frente al dólar a medida que la fortaleza generalizada del USD se imponía en el cierre. El conjunto habitual de vientos en contra para la libra permanece intacto, y mantenemos nuestra visión de largo recorrido de que la divisa tendrá dificultades para sostener repuntes en este entorno: un deterioro de los términos de intercambio derivado del cierre del estrecho de Ormuz, un mercado laboral en enfriamiento, lecturas de inflación más suaves y la incertidumbre política tras el revés del Partido Laborista en las elecciones locales. El calendario británico de hoy es ligero antes de la publicación del DMP de mañana. Junto con las nóminas de EE. UU., sospechamos que reforzará un sesgo negativo para la libra de cara al fin de semana.
CAD
La tentativa de estabilización del martes para el dólar canadiense dio paso a nuevas caídas el miércoles, con el USDCAD iniciando otro tramo al alza al seguir de cerca la fortaleza del dólar más que la evolución del crudo. El Brent por encima de 95 USD, en un contexto de renovadas tensiones en Ormuz, aportó escaso apoyo al loonie, subrayando la pérdida de tracción de la tradicional correlación positiva del CAD con el petróleo, mientras que un tono de riesgo frágil y un DXY más firme hicieron el resto. Los desarrollos domésticos siguen respaldando nuestra previsión de que el Banco de Canadá mantenga tipos en su reunión del próximo miércoles: la contracción anualizada del PIB del 1T del -0,1 % publicada el viernes confirmó una recesión técnica, y la caída de las medidas subyacentes preferidas del Banco en abril hasta mínimos de cinco años refuerza la tesis de que las presiones de precios derivadas de la energía podrían ser transitorias. La agenda de hoy está vacía; la Encuesta de Población Activa de Canadá del viernes, junto con las nóminas de EE. UU., sigue siendo el foco de la semana. En este contexto, mantenemos la opinión de que los riesgos tácticos siguen sesgados en contra del dólar canadiense.