El dólar se mantiene firme mientras los mercados esperan la firma de Trump del alto el fuego
El dólar se mantiene firme mientras se estancan los avances hacia un alto el fuego, con los mercados centrados en los factores geopolíticos y en los datos clave de EE. UU. para definir la dirección este semana.
USD
El dólar cerró una semana volátil prácticamente sin cambios, con el DXY terminando el viernes en la parte baja de su rango reciente, ligeramente por debajo de 99. El aumento de las esperanzas de un alto el fuego de cara al fin de semana provocó un último episodio de debilidad del billete verde. Con todo, ese movimiento volvió a no traducirse en avances concretos durante el fin de semana, lo que hace que el dólar arranque junio con tono firme, a la espera del visto bueno del presidente Trump al memorando de alto el fuego de 60 días anunciado la semana pasada. El ISM manufacturero encabeza hoy la agenda; JOLTS, ADP y las solicitudes de subsidio por desempleo llegarán después, antes del informe de empleo del viernes, el evento clave de la semana, tal y como señalaba nuestro Week Ahead. Tras los +115.000 empleos de abril y una tasa de paro estable en el 4,3 %, un dato débil pondría a prueba el incipiente coqueteo del mercado con la posibilidad de subidas de tipos bajo el recién nombrado presidente Warsh.
EUR
El EURUSD pasó el viernes anclado en la zona media de 1,16, incapaz de aprovechar la fuerte caída del petróleo mientras el dólar seguía marcando el paso. Todo apunta a que esta dinámica se mantendrá en la semana entrante, si bien a nivel doméstico el foco estará en el IPC armonizado (HICP) preliminar de mayo de la zona euro, la última lectura de inflación antes de que el BCE celebre su reunión de política monetaria el 11 de junio. El mercado descuenta cerca de un 95 % de probabilidad de una subida de 25 pb hasta el 2,25 %, un giro llamativo frente al ciclo de recortes del año pasado, tras un coro creciente de llamamientos a endurecer la política monetaria este mes. No obstante, con el Brent cayendo alrededor de un 19 % en mayo y el aumento de las expectativas de un alto el fuego, esa urgencia hawkish podría diluirse. Seguimos dudando de que el mensaje del BCE, por sí solo, sea suficiente para impulsar al euro frente a un dólar más firme mientras persista el lastre de la energía importada. Los PMIs finales completan la agenda, pero será el informe de empleo de EE. UU. del viernes el que, en última instancia, marque el tono del cruce.
GBP
La libra esterlina se apreció ligeramente el viernes, aunque ese movimiento apenas compensó una caída mensual superior al 1 %, que deja a la libra entre las divisas rezagadas del G10. La moneda británica sigue cautiva de factores conocidos: un shock energético que mantiene unas condiciones de intercambio poco favorables para el Reino Unido, datos recientes que apuntan a un enfriamiento del mercado laboral y a una inflación más contenida, y el ruido político tras el revés del Partido Laborista en las elecciones locales y las dudas persistentes en torno al primer ministro Starmer. Como hemos reiterado, dudamos de que la libra pueda sostener repuntes en este contexto. El calendario doméstico es escaso a comienzos de semana, lo que deja al cable a merced de los titulares y del informe de empleo estadounidense. Por ahora, los titulares de Oriente Medio, la incertidumbre política interna y el dato de empleo del viernes dominan el panorama.
CAD
El dólar canadiense se mantuvo rezagado en torno a 1,38 antes del fin de semana, tras un duro informe de PIB publicado el viernes. La economía canadiense registró una contracción inesperada en el primer trimestre, situándose ya en recesión técnica, lo que se suma a una inflación doméstica débil, con las medidas subyacentes preferidas del Banco de Canadá cayendo en abril a mínimos de cinco años. En conjunto, refuerzan la idea de que la inflación impulsada por la energía podría ser transitoria, reduciendo las probabilidades de un mayor endurecimiento por parte del BoC. Esto está pesando sobre el CAD incluso cuando la caída del petróleo en mayo elimina uno de sus principales apoyos. Como hemos señalado anteriormente, el dólar canadiense se debate entre el soporte del crudo y un dólar estadounidense más firme junto a un tono de riesgo frágil, y por ahora ha prevalecido lo segundo. La Encuesta de Población Activa de mayo de Canadá se publicará el viernes junto con las nóminas no agrícolas de EE. UU., un doble evento con potencial para mover el USDCAD de cara a la próxima semana. Vemos los riesgos sesgados en contra del dólar canadiense, lo que abre la puerta a otro tramo alcista del USDCAD a lo largo de esta semana.