El dólar se fortalece por el aumento de la tensión en Oriente Medio
El dólar se fortaleció frente a sus pares del G10, ya que las tensiones en Oriente Medio y los ataques de EE. UU. contra Irán impulsaron la demanda de activos refugio, mientras que el repunte del petróleo y de las rentabilidades respaldó al USD de cara a la publicación del IPC de junio.
USD
El dólar cerró el lunes más firme frente a todas las divisas del G10, con el índice DXY de nuevo por encima de 101 al cierre de la sesión, aunque con una jornada volátil. La fortaleza inicial del billete verde se desvaneció durante la mañana europea, antes de que el anuncio del presidente Trump de reinstaurar un bloqueo al transporte marítimo iraní, junto con un gravamen del 20% sobre la carga que transite por el estrecho de Ormuz, reactivara la demanda como activo refugio. El Brent subió aproximadamente un 10%, superando los 80 USD por barril, mientras que las rentabilidades de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años repuntaron hacia el 4,6%, y el gobernador Waller insinuó que unas lecturas elevadas de inflación subyacente esta semana podrían propiciar un endurecimiento a corto plazo, todo ello en beneficio del dólar. Durante la noche, EE. UU. llevó a cabo una tercera noche consecutiva de ataques en Irán, manteniendo esta prima de riesgo esta mañana. Al margen de los acontecimientos en Oriente Medio, el IPC de junio, previsto a las 13:30 BST, es el otro evento doméstico clave a seguir hoy. El consenso anticipa una caída de los precios generales del -0,1% mensual, reduciendo la tasa anual del 4,2% al 3,8%, mientras que se espera que la inflación subyacente se mantenga prácticamente sin cambios respecto al 2,9% registrado en mayo. Tal y como hemos señalado anteriormente, esta moderación refleja la caída del petróleo en junio y es anterior a la nueva escalada, lo que probablemente limite cualquier implicación dovish para el dólar. Para completar la jornada, el presidente Warsh comparece por primera vez ante el Congreso a las 15:00 BST; no obstante, dada su anterior reticencia a ofrecer orientación, consideramos que el riesgo para el FX en esta ocasión es limitado.
EUR
El euro repuntó brevemente a primera hora del lunes, a medida que el dólar devolvía sus ganancias asiáticas, pero se debilitó junto con el repunte del crudo para terminar a la baja en torno al nivel de 1,14, en línea con nuestra visión de la semana pasada de que las subidas del EURUSD deberían verse limitadas mientras persistan las disrupciones en Ormuz. El canal de transmisión sigue siendo la factura energética del bloque: las rentabilidades en la eurozona aumentaron conforme subía el petróleo, y el nuevo shock de oferta debería mantener a los miembros más hawkish del Consejo de Gobierno en una posición predominante, con el mercado descontando aproximadamente 45 pb adicionales de endurecimiento del BCE este año, además de la subida de junio. Aunque pensamos que julio es probablemente demasiado pronto para otra subida de tipos, un cierre prolongado de Ormuz situaría claramente un movimiento en septiembre sobre la mesa. Hoy el calendario es escaso, con los mercados franceses cerrados por el Día de la Bastilla, lo que deja como principal referencia los precios mayoristas de Alemania. Después, el IPC estadounidense y Warsh marcarán la dirección de cara al inicio del periodo de silencio del BCE el jueves, lo que supone un riesgo moderado al alza para el EURUSD si la inflación estadounidense muestra una desaceleración clara.
GBP
La libra retrocedió hacia la zona media de 1,33 el lunes, comportándose peor que el euro, ya que el repunte de los precios energéticos ejerció presión, aunque mantiene la mayor parte de las ganancias de la semana pasada tras alcanzar el viernes un máximo de tres semanas frente al dólar. Hoy, la política domina desde la perspectiva del Reino Unido. El gobernador Bailey comparece ante el Parlamento sobre estabilidad financiera esta mañana, antes de la cena del Mansion House esta noche, donde la canciller pronunciará lo que previsiblemente será su último discurso, dado que no se espera que Reeves continúe en su cargo bajo una futura administración de Burnham. En este sentido, las nominaciones para el liderazgo del Partido Laborista cierran el jueves, lo que significa que Andy Burnham será confirmado como nuevo líder el viernes 17 y posteriormente como primer ministro, previsiblemente el lunes 20. Cualquier señal fiscal será, por tanto, relevante, mientras que la valoración de Bailey sobre el nuevo shock energético ayudará a definir las expectativas sobre el tipo oficial en agosto. Consideramos que ambos factores inclinan los riesgos a la baja para la libra en el margen, si bien la divisa seguirá viéndose condicionada por factores externos.
CAD
El dólar canadiense se mantuvo en gran medida estable frente al dólar estadounidense el lunes, respaldado por el repunte del crudo, aunque la fortaleza general del billete verde limitó el movimiento. Esto prolonga el mejor comportamiento del viernes, cuando los datos de empleo de junio mostraron la creación de 18.000 puestos de trabajo frente a un consenso de 10.000, y una caída de la tasa de desempleo hasta el 6,5%, llevando al loonie a un máximo de tres semanas. En línea con nuestra visión de que la reacción al dato de empleo sería asimétrica, el potencial al alza resultó contenido. El calendario doméstico está vacío hoy, dejando al USDCAD a expensas del IPC estadounidense y de Warsh, antes de que la atención se desplace a la decisión del Banco de Canadá de mañana. Esperamos una sexta pausa consecutiva en el 2,25% junto con un nuevo Informe de Política Monetaria (MPR): la moderada sorpresa positiva del viernes probablemente no bastará para influir en los responsables políticos, y el gobernador Macklem deberá ponderar el impulso inflacionista derivado del petróleo frente a un crecimiento aún débil. Con el mercado asignando aproximadamente un 60% de probabilidad a una subida este año, el riesgo es un mantenimiento con tono hawkish; de no ser así, consideramos probable un descenso hacia 1,41.