El dólar arranca la semana a la baja
El dólar retrocede al inicio de la semana, aunque las tensiones geopolíticas y los elevados precios de la energía continúan respaldando el sentimiento en los mercados de divisas.
USD
El dólar se deslizó ligeramente a la baja durante la sesión de ayer, con el DXY devolviendo una pequeña parte de las ganancias de la semana pasada, en lo que pareció una corrección técnica tras registrar su mejor comportamiento semanal desde mediados de marzo. Bajo la superficie, sin embargo, el apoyo al billete verde se mantuvo intacto. El Brent repuntó tras conocerse que drones atacaron una instalación nuclear en Emiratos Árabes Unidos, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo se mantuvieron cerca de los máximos desde 2023. La agenda de hoy vuelve a ser ligera, dejando al FX una vez más rehén de los titulares procedentes de Oriente Medio. Seguimos considerando que el dólar está tácticamente respaldado: con los mercados habiendo descontado por completo los recortes de la Fed en 2026 la semana pasada y con el Brent aferrado por encima de los 105 USD, esperamos que cualquier nueva escalada encuentre compradores dispuestos de dólares.
EUR
El EURUSD logró un modesto avance al inicio de la nueva semana, recuperándose desde los mínimos del viernes para volver a la zona media de 1,16, aunque ello respondió más a una consolidación general del dólar que a factores positivos propios del euro. De hecho, la moneda única sigue apareciendo como una de las más expuestas dentro del G10 al deterioro de los términos de intercambio derivado del cierre del Estrecho de Ormuz. Con un crecimiento del PIB de la eurozona en el 1T de apenas el 0,1 % QoQ, lo que sugiere que el shock energético ya está pasando factura, y con el HICP de abril en el 3,0 %, la revalorización hawkish del BCE es, en nuestra opinión, más un seguro a regañadientes frente a efectos de segunda ronda que una historia de crecimiento positiva para el EUR. La sesión de hoy ofrece poco de primer orden más allá de intervenciones de miembros del BCE, dejando al cruce anclado al petróleo y al sentimiento de riesgo. Mantenemos un sesgo de rango con inclinación bajista, especialmente si las hostilidades se intensifican.
GBP
El lunes la libra esterlina protagonizó un rebote, con el cable volviendo a situarse por encima de 1,34 tras comenzar la semana en la zona baja de 1,33, aunque consideramos este movimiento más una corrección impulsada por posicionamiento que el inicio de algo más duradero. De hecho, la confirmación de que el alcalde de Mánchester, Andy Burnham, pretende regresar al Parlamento debería añadir una nueva capa de presión sobre el liderazgo del primer ministro Starmer y, por extensión, sobre la libra. No obstante, hoy es cuando la semana cobra verdadera relevancia para el GBP, comenzando con el informe del mercado laboral de abril, publicado a las 07:00 BST. Los datos mostraron un aumento de la tasa de paro hasta el 5,0 % desde el 4,9 %, con un nuevo enfriamiento del crecimiento de los salarios semanales, en la antesala del crucial dato de IPC de abril que se conocerá mañana. Lo más llamativo, sin embargo, fue la cifra de empleados en nómina de abril, que apuntó a una destrucción de cerca de 100.000 puestos de trabajo el mes pasado. Es cierto que esta serie es notoriamente volátil, por lo que tratamos el dato con cautela por ahora. Aun así, si esto anticipa lo que veremos en los datos duros de las próximas semanas, cabría esperar que las crecientes preocupaciones sobre el mercado laboral pesen sobre las expectativas de tipos del Bank Rate, intensificando la presión bajista sobre la libra.
CAD
El dólar canadiense se movió en un rango estrecho durante la sesión del lunes, con el USDCAD estabilizado en torno a 1,375 en un contexto de baja liquidez debido a la festividad del Victoria Day en Canadá. Hoy, con el regreso de la liquidez, la agenda doméstica incluye la publicación del IPC de abril, aunque, dado que esperamos registros en línea con el consenso, el USDCAD debería volver a seguir de cerca al petróleo y a los titulares procedentes de Oriente Medio. Nuestra visión sigue siendo que los riesgos están asimétricamente sesgados al alza: cualquier escalada más acusada en el Golfo probablemente eclipsaría el viento de cola de los términos de intercambio para el CAD a través de un canal de mayor aversión al riesgo, mientras que una desescalada presionaría a la baja al petróleo y eliminaría el principal soporte que le queda al dólar canadiense.