Riesgo electoral antes de la decisión del FOMC de mañana
El USD avanza antes de la decisión del FOMC, mientras el riesgo electoral y las tensiones en Oriente Medio lastran al EUR, la GBP y el CAD en un contexto marcado por decisiones clave de los bancos centrales.
USD
El dólar se fortaleció el lunes, con el DXY cerrando ligeramente por encima de 102 antes de la decisión del FOMC de mañana. El movimiento se produjo pese a un modesto retroceso del petróleo, aunque Brasil añadió un impulso de aversión al riesgo en los mercados emergentes, con el real cayendo más de un 8 % tras la sorprendente victoria de Lula. Hoy se publican los pedidos de bienes duraderos a las 12:30 GMT y la confianza del consumidor del Conference Board a las 14:00 GMT, que se espera que descienda hasta 81,0 debido al impacto de los costes del combustible. Dado que se da prácticamente por segura una pausa de la Fed en el 3,75-4,00 %, esperamos que el dólar mantenga sus ganancias hasta el miércoles, con los titulares sobre Oriente Medio y las elecciones israelíes de hoy como principales factores de volatilidad.
EUR
El EURUSD cayó por debajo del nivel de 1,12 al inicio de la semana, pese a una encuesta IFO mejor de lo esperado. El indicador de clima empresarial subió hasta 90,2, frente a una lectura anterior de 89,9. Aun así, el riesgo en Francia sigue siendo el principal tema para la moneda única. El diferencial OAT-Bund se estrechó hasta alrededor de 156 pb desde el máximo de la semana pasada, cercano a 178 pb, después de que Moody’s confirmara el viernes la calificación Aa3 de Francia. Sin embargo, las rentabilidades de los bonos franceses a diez años siguen por encima de las de Italia y las protestas del fin de semana ponen de relieve los obstáculos a los que se enfrenta el presupuesto de 2027. La agenda de hoy es ligera, con únicamente la confianza del consumidor en Francia y los datos de desempleo en España, por lo que la dirección debería volver a venir marcada por el dólar, el petróleo y Oriente Medio. Sin señales de una resolución del conflicto en esta última región y con pocas probabilidades de que los problemas fiscales franceses desaparezcan, seguimos favoreciendo un escenario bajista para el euro a corto plazo.
GBP
La libra esterlina perdió terreno frente al dólar el lunes, con el GBPUSD cerrando en la zona baja de 1,33 tras no lograr mantenerse por encima de 1,34 la semana pasada. Ante la ausencia de datos del Reino Unido, la atención se centra por completo en el Presupuesto de mañana a las 12:30 GMT, el primero de la canciller Healey. Nuestro escenario base sigue siendo un Presupuesto discreto, con un margen fiscal de alrededor de 15.000 millones de GBP y las principales decisiones de gasto aplazadas hasta 2027. Esto debería dejar a la libra prácticamente sin cambios durante la jornada, aunque el mercado de gilts examinará la credibilidad de los compromisos de gasto a más largo plazo. La agenda de hoy vuelve a estar vacía, por lo que es probable que el GBPUSD siga la evolución general del dólar y el tono de riesgo impulsado por el petróleo, con los titulares sobre Oriente Medio y las elecciones israelíes como principales fuentes de volatilidad. Seguimos esperando que el GBPUSD se mantenga dentro de un rango de 1,33-1,34 a corto plazo, con los riesgos sesgados a la baja de cara al cierre de mes.
CAD
La racha de siete sesiones de apreciación del dólar canadiense terminó el lunes, con el USDCAD estabilizándose en torno a 1,40. El petróleo ofreció poco apoyo, con el WTI cerrando un 1,5 % a la baja, ya que las esperanzas de una desescalada tras las conversaciones de Teherán contrarrestaron los continuos ataques hutíes contra infraestructuras energéticas saudíes, mientras que un dólar más firme antes de la Fed y la debilidad generalizada de los mercados emergentes tras las elecciones de Brasil limitaron las ganancias del CAD. Sin datos canadienses previstos para hoy, la atención se centra por completo en la decisión de mañana del Banco de Canadá a las 13:45 GMT. Aunque los swaps descuentan una probabilidad cercana al 90 % de una subida de 25 pb, hasta el 2,50 %, seguimos considerando más probable que mantenga los tipos en el 2,25 % y adopte una orientación hawkish, dada la moderación de la inflación subyacente, el debilitamiento del mercado laboral y la limitada amplitud de las presiones sobre los precios más allá de la energía. Ese resultado dejaría al dólar canadiense expuesto y vemos margen para que el USDCAD vuelva a acercarse a 1,42.