Los mercados ya miran al informe de empleo del viernes
Los mercados centran su atención en el informe de empleo de EE. UU. del viernes, mientras las señales de desaceleración del mercado laboral y la relajación de las tensiones geopolíticas presionan al dólar.
USD
El dólar volvió a ceder terreno el miércoles, con el índice DXY retrocediendo alrededor de un 0,2 %, hasta situarse cerca de 99,7. Los datos ofrecieron escaso apoyo y dibujaron una combinación claramente estanflacionaria. El empleo privado medido por ADP aumentó en apenas 44.000 puestos, frente a los 65.000 esperados. Aunque el índice ISM de servicios se mantuvo en 54,1, su componente de empleo cayó a terreno contractivo, hasta 47,4, mientras que el índice de precios pagados subió a 70,3. Es cierto que los miembros más restrictivos del FOMC han restado importancia a las señales de debilidad del mercado laboral. La gobernadora Cook advirtió que estaría dispuesta a respaldar una subida de tipos si el proceso de desinflación no vuelve a avanzar. Sin embargo, las probabilidades de una subida en septiembre siguen disminuyendo, lo que continúa pesando marginalmente sobre el dólar. En cuanto a los dos grandes temas que hemos destacado esta semana, USDJPY hizo una pausa en torno a 157,50 tras las recientes operaciones coordinadas de compra de yenes. El secretario Bessent reiteró, además, la disposición de Washington a intervenir de nuevo. Por otro lado, las informaciones publicadas durante la noche apuntan a que Irán y Omán están cerca de cerrar un acuerdo para reabrir el estrecho de Ormuz, después de haber pactado las coordenadas de tránsito. Hoy se publican las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo y los costes laborales unitarios. No obstante, con las nóminas no agrícolas previstas para mañana, esperamos que los titulares sobre el Golfo y las intervenciones cambiarias sigan marcando la dirección del mercado..
EUR
La moneda única prolongó su recuperación el miércoles, cerrando un 0,2 % al alza y alcanzando su nivel más elevado desde mediados de junio. Los PMI definitivos de julio se revisaron ligeramente al alza, con el índice compuesto de la eurozona en 52,0. El dato respalda la sorpresa positiva del crecimiento del segundo trimestre publicada la semana pasada, mientras que los precios de producción descendieron gracias al abaratamiento de la energía. Como señalamos ayer, la caída del crudo atenúa el impulso inflacionista derivado de la guerra y reduce ligeramente la urgencia de los sectores más restrictivos del Consejo de Gobierno. No obstante, después de que la inflación volviera a acelerarse en julio, los mercados siguen descontando plenamente una subida adicional antes de finales de año. Septiembre continúa siendo el escenario central, en línea con nuestra propia previsión. Los datos publicados esta mañana refuerzan el tono constructivo. Los pedidos industriales alemanes aumentaron un 3,1 % en junio, antes de la publicación de las ventas minoristas de la eurozona a las 10:00 BST. Aun así, seguimos considerando que las inusuales compras de yenes financiadas con euros por parte del Tesoro representan un riesgo bajista en caso de repetirse. También mantenemos que será necesario un alto el fuego confirmado, y no únicamente titulares sobre la reapertura del estrecho, para que EURUSD pueda consolidar una ruptura por encima de 1,16.
GBP
Frente a los riesgos de revisión a la baja que señalamos ayer, el PMI definitivo de servicios de julio se revisó al alza, hasta 52,1, desde la estimación preliminar de 51,8. Esto elevó el índice compuesto hasta 52,2 y marcó la primera expansión desde abril. Los nuevos pedidos aumentaron por primera vez desde febrero, mientras que la confianza empresarial alcanzó su nivel más alto en cinco meses. La libra, sin embargo, apenas reaccionó. Avanzó solo un 0,1 % y quedó rezagada frente al resto de las principales divisas durante otra sesión tranquila para el mercado británico. Nos inclinamos por dar la razón al mercado. El empleo encadenó su 22.º mes consecutivo de descensos, mientras que la recuperación de la confianza descansa en gran medida sobre las expectativas de una desescalada en el Golfo. Tras la pausa del MPC de la semana pasada y sin una nueva reunión hasta septiembre, un solo mes de mejora en las encuestas no modifica nuestra opinión. La debilidad de la actividad subyacente debería mantener el Bank Rate en el 3,75 % hasta finales de año, lo que seguirá representando un lastre persistente para la libra. El PMI de construcción de hoy, previsto a las 09:30 BST, es la única publicación nacional destacable. Por tanto, GBPUSD quedará a merced del dólar y del apetito general por el riesgo antes del informe de empleo estadounidense de mañana.
CAD
Después de haberse quedado rezagado durante toda la semana, pese a los sólidos datos del PMI y de comercio exterior publicados el martes, USDCAD cayó cerca de medio punto porcentual el miércoles. Se trata del primer descenso del cruce en cuatro sesiones, lo que permitió finalmente al dólar canadiense ponerse al día con la debilidad general del billete verde. El movimiento se produjo incluso teniendo en cuenta la caída del crudo, que acumula alrededor de un 10 % esta semana ante las expectativas de reapertura del estrecho de Ormuz. El petróleo, por su parte, registró fuertes vaivenes. El Brent volvió brevemente a situarse por encima de 80 USD después de que milicianos hutíes afirmaran haber atacado un petrolero saudí en el mar Rojo, antes de estabilizarse esta mañana cerca de 79 USD. La agenda nacional vuelve a estar vacía hoy, por lo que el cruce seguirá reaccionando a los titulares procedentes del Golfo antes de que la atención se desplace al informe de empleo de julio, que se publicará mañana junto con las nóminas estadounidenses. El consenso prevé una modesta creación de unos 5.000 puestos de trabajo en Canadá, con la tasa de desempleo estable en el 6,5 %. Esta combinación difícilmente modificará las expectativas de que el Banco de Canadá mantenga su tipo oficial en el 2,25 % el próximo mes. Seguimos esperando una apreciación del dólar canadiense a medio plazo. Sin embargo, para sostener una ruptura por debajo de 1,40 harán falta una situación geopolítica más estable y avances concretos en la revisión del CUSMA.