Los mercados hacen una pausa a la espera de las actas del FOMC
Los mercados se mantienen a la espera de las actas de la Fed, mientras las tensiones geopolíticas y las expectativas de tipos de interés siguen marcando el sentimiento en los mercados de divisas.
USD
El dólar recuperó estabilidad el martes, con el índice DXY estabilizándose en torno a 99,6, mientras el apetito por el riesgo se deterioró tras la expiración formal del alto el fuego entre Estados Unidos e Irán. El presidente Trump rechazó una prórroga, manteniendo el Brent por encima de los 90 dólares y las rentabilidades de los bonos del Tesoro a largo plazo en nuevos máximos de varios años, con el bono a 30 años superando brevemente el 5,30% ayer. La atención se centra hoy en las actas de la reunión de julio del FOMC, que se publicarán a las 19:00 BST. Los tres votos disidentes a favor de una subida de 25 puntos básicos —Hammack, Kashkari y Logan— serán analizados en busca de un lenguaje condicional, especialmente dada la aversión del presidente Warsh a ofrecer orientación futura antes del simposio de Jackson Hole de la próxima semana.
EUR
El euro cerró ayer por debajo de 1,16, después de que la demanda de dólares como valor refugio volviera a imponerse tras conocerse la expiración del alto el fuego entre Estados Unidos e Irán. Como hemos señalado anteriormente, el EUR/USD parece destinado a mantenerse dentro de un rango de 1,15-1,16 en ausencia de avances geopolíticos, ya que la sensibilidad de la moneda única a las importaciones energéticas la deja mal posicionada ante un nuevo cierre del estrecho de Ormuz. Ayer apenas se publicaron datos de la eurozona, por lo que el euro cotizó en gran medida como reflejo inverso de la dinámica de riesgo del dólar. El calendario de hoy incluye la lectura final del IPC armonizado de julio a las 10:00 BST, que debería confirmar la estimación preliminar del 2,9% y mantener vivo el debate sobre una subida de tipos del BCE en septiembre, aunque las preocupaciones sobre el crecimiento aconsejan paciencia. Con un calendario interno por lo demás ligero antes de los PMI preliminares del viernes, todo apunta a que continuará la negociación dentro del rango, dejando las actas del FOMC de esta noche y los titulares procedentes de Oriente Medio como las fuentes más probables de una ruptura.
GBP
La libra cerró ayer moderadamente a la baja tras un informe mixto del mercado laboral, con resultados que combinaron sorpresas negativas y positivas. La tasa de desempleo se mantuvo en el 4,9%, frente a las expectativas de una caída al 4,8%, mientras que el crecimiento salarial regular general sorprendió al alza, situándose en el 3,5%, aunque el del sector privado se desaceleró hasta el 2,8%, su nivel más bajo desde 2020. La publicación del IPC de julio esta mañana constituye la principal prueba interna de la semana, como señalamos en nuestro informe semanal. La mayoría de las medidas coincidieron con las previsiones de los economistas: el IPC general aumentó hasta el 2,9% interanual, tal y como se esperaba, aunque la inflación subyacente se situó en el 2,6%, frente al consenso que anticipaba una caída de 0,1 puntos porcentuales hasta el 2,5% en julio. Aun así, se trata únicamente de una sorpresa marginal al alza, que no debería obligar al MPC a modificar su postura de cara al 17 de septiembre. Sumada a la creciente incertidumbre fiscal antes del presupuesto de otoño, seguimos siendo escépticos respecto a una apreciación sostenida de la libra mucho más allá de los niveles actuales.
CAD
El dólar canadiense continúa cotizando cerca de máximos de dos meses, con el USD/CAD ligeramente por debajo de 1,39 esta mañana. La suspensión durante tres días de los aranceles estadounidenses previstos, anunciada durante la noche, ha ofrecido un respiro temporal al CAD, aunque su continuidad dependerá del resultado de las negociaciones en los próximos días. Ante la ausencia de datos internos hoy, es probable que el CAD siga respondiendo a factores externos: la reanudación de las hostilidades en torno al estrecho de Ormuz ofrece señales contrapuestas para la divisa, mientras que los titulares relacionados con los aranceles continúan siendo un factor relevante. Al margen de los acontecimientos políticos, las actas del FOMC de esta noche constituyen el principal evento programado. Esperamos que el USD/CAD se mantenga dentro de un rango de 1,38-1,39, con las ventas minoristas del viernes como próximo catalizador interno.