Los datos económicos reafirman al dólar a las puertas de Jackson Hole
El dólar lideró las ganancias entre las divisas del G10 después de que unos datos de PCE y PIB de EE. UU. superiores a lo esperado impulsaran el índice DXY por encima de 99 antes de Jackson Hole, mientras los mercados esperan el discurso principal del presidente Warsh para obtener más señales sobre la dirección del mercado.
USD
El dólar encabezó ayer el grupo de divisas del G10 tras una avalancha de datos estadounidenses que superó las expectativas. El PCE general aumentó un 3,7% interanual, por encima del 3,6% previsto, mientras que el componente subyacente se mantuvo estable en el 3,3%. Por su parte, la segunda estimación del PIB del segundo trimestre confirmó un crecimiento anualizado del 1,5%, aunque con una revisión al alza del gasto de los consumidores hasta el 3,4% y un crecimiento de la inversión empresarial del 8,5%, lo que apunta a un impulso subyacente más sólido. Combinado con la demanda de activos refugio vinculada a la “Operation Economic Outcast” de Washington, el índice DXY se sitúa esta mañana por encima de 99 al inicio de la sesión. Hoy se publican las solicitudes semanales de subsidio por desempleo mientras se inaugura el simposio de Jackson Hole, aunque la cita principal sigue siendo el discurso de apertura del presidente Warsh mañana. Aun con la credibilidad de la Reserva Federal sometida a escrutinio, seguimos siendo escépticos respecto a que abandone su aversión a ofrecer una orientación explícita, lo que deja un riesgo bidireccional para el dólar, aunque con un sesgo hacia la baja.
EUR
El euro retrocedió alrededor de un 0,2% frente al dólar ayer, aunque las pérdidas fueron finalmente moderadas. Los comentarios hawkish de Isabel Schnabel, miembro del Comité Ejecutivo del BCE, afirmando que los tipos deben seguir subiendo debido a la persistencia de la inflación y al fortalecimiento de la economía de la eurozona, dieron apoyo a la moneda única durante la sesión europea antes de que los sólidos datos estadounidenses tomaran el relevo. La atención de hoy se centra en las actas de la reunión de julio del BCE, previstas para las 12:30 BST, donde observaremos hasta qué punto el Consejo de Gobierno respalda nuevas medidas de endurecimiento monetario más allá de septiembre. Los datos preliminares de inflación de Francia y España mañana constituyen la última prueba relevante de la semana para la eurozona. Esperamos que el euro permanezca dentro de un rango en torno a 1,16-1,17 antes del discurso de Warsh.
GBP
La libra esterlina fue una de las divisas con peor comportamiento ayer, con el GBPUSD cayendo hasta poner a prueba el nivel de 1,36, mientras que el GBPEUR descendió hasta la zona media de 1,16. En el ámbito doméstico, una pésima encuesta de la CBI, que se desplomó hasta -48 frente a una previsión de -21, señaló un fuerte deterioro de las condiciones del comercio minorista. Comparado con las mejores noticias procedentes de Estados Unidos y de la eurozona, no resulta sorprendente ver debilidad en la libra. Aun así, dado el inminente presupuesto de otoño y algunas especulaciones preocupantes relacionadas con Rusia, consideramos que existe margen para pérdidas adicionales. Durante el resto de la semana, la libra seguirá dependiendo de factores externos: titulares geopolíticos, la evolución del crudo y, sobre todo, el discurso de Jackson Hole de mañana. Un Warsh hawkish que prolongue el repunte del dólar probablemente llevaría al GBPUSD a probar niveles inferiores en dirección a 1,35.
CAD
El dólar canadiense volvió a depreciarse el miércoles, cerrando cerca de 1,39. La fortaleza del petróleo ayudó a contener el ritmo de la caída, pero el panorama fundamental sigue siendo complicado. Los aranceles estadounidenses del 50% sobre vehículos, acero y productos agrícolas canadienses ya están en vigor; las represalias de Ottawa sobre 20.000 millones de USD en bienes estadounidenses entrarán en vigor el 8 de septiembre, y la retórica de “estar en guerra” empleada por el primer ministro Carney sugiere pocas perspectivas de que las conversaciones se reanuden a corto plazo. La agenda de hoy está despejada, por lo que el petróleo y el tono previo a Jackson Hole marcarán la pauta antes de la publicación mañana del PIB del segundo trimestre, para el que el consenso prevé un rebote anualizado de alrededor del 3,4% tras tres trimestres consecutivos de contracción. Seguimos considerando que los riesgos están sesgados hacia una mayor depreciación del dólar canadiense, con 1,39 y posteriormente 1,40 como los objetivos alcistas más evidentes.