Las tensiones comerciales de EE. UU. vuelven a centrar la atención
Las tensiones comerciales de EE. UU. vuelven a ocupar el centro de atención, mientras las sanciones y los acontecimientos geopolíticos eclipsan los sólidos datos económicos y mantienen la cautela en los mercados de divisas.
USD
El dólar cerró la semana con escaso impulso, con el índice DXY anclado por debajo de 99 pese a los sólidos PMI preliminares del viernes. El índice compuesto estadounidense saltó hasta 56,0, muy por encima del consenso. La escasa reacción del dólar a unos datos tan positivos refleja las preocupaciones que ya señalamos la semana pasada, después de que el secretario del Tesoro, Scott Bessent, duplicara las recompras de deuda a largo plazo. Hoy, la atención sigue centrada en Bessent, que tiene previsto anunciar lo que ha calificado como un «“Día D” económico», después de que Teherán amenazara durante el fin de semana con detener todas las exportaciones de petróleo del golfo Pérsico y reconsiderar su postura nuclear, mientras el tráfico por el estrecho de Ormuz continúa muy por debajo de los niveles habituales. Nuestro escenario central contempla un impacto limitado sobre el dólar, aunque la elevada incertidumbre reduce nuestro grado de convicción. Al margen del acontecimiento de hoy, los datos de PCE y PIB del miércoles y el debut del presidente Warsh en Jackson Hole el viernes serán los otros grandes focos de atención de la semana.
EUR
El euro terminó el viernes prácticamente sin cambios frente al dólar pese a unos PMI preliminares sólidos, con EURUSD poniendo de nuevo a prueba, sin conseguir superarla de forma sostenida, la resistencia en torno a 1,17. La industria manufacturera alemana fue la principal sorpresa, con el índice subiendo hasta 54,1 frente al 52,0 esperado. Esto contribuyó a elevar el PMI compuesto de la eurozona hasta máximos de nueve meses y respalda nuestra visión de que la recuperación de la región está resistiendo mejor de lo previsto el impacto energético derivado del conflicto en Oriente Medio. Un moderado retroceso del crudo ofrece cierto alivio, mientras que la agenda interna permanece tranquila durante la jornada de hoy. Con ello, la moneda única queda principalmente a merced de los titulares sobre sanciones, con la encuesta Ifo alemana de mañana y las actas de la reunión del BCE del jueves como las próximas pruebas internas.
GBP
La libra también terminó el viernes prácticamente sin cambios. Las ventas minoristas de julio decepcionaron al comienzo de la sesión, con una caída del 0,5 % mensual, aunque este dato se vio compensado por los PMI preliminares del Reino Unido. El índice de servicios subió hasta 52,8, frente al 51,8 esperado. Junto con la sorpresa positiva de los datos estadounidenses, estos movimientos dejaron a GBPUSD en la zona media de 1,36 al cierre de la semana pasada. Sin datos británicos de primer nivel esta semana, la dirección debería venir determinada por factores externos: el anuncio estadounidense sobre sanciones de hoy, los precios del petróleo y Jackson Hole. Más allá de los movimientos de corto plazo, seguimos señalando el presupuesto de otoño y la vulnerabilidad del mercado de deuda británica como los principales riesgos internos para la reciente resistencia de la libra. La credibilidad fiscal continúa siendo el principal punto débil de la divisa bajo el Gobierno de Burnham.
CAD
El dólar canadiense comienza la nueva semana claramente más débil después de que las conversaciones comerciales entre Estados Unidos y Canadá se rompieran a última hora del viernes. Los titulares del fin de semana, que apuntan a pocas posibilidades de que las negociaciones se reanuden antes de las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos, junto con la caída del petróleo, han reforzado la presión alcista sobre USDCAD. Es poco probable que los factores internos frenen esta dinámica a corto plazo, ya que la agenda permanece ligera hasta la publicación del PIB del viernes, para el que el mercado espera un crecimiento del 0,2 % mensual. Hasta entonces, esperamos que los titulares comerciales y la evolución del crudo sigan dominando el comportamiento del CAD.