Las nóminas llegan con el riesgo de Ormuz de nuevo en primer plano
Los mercados centran su atención en el informe de empleo de hoy en EE. UU., mientras la renovada incertidumbre en torno al estrecho de Ormuz mantiene la cautela y respalda al dólar.
USD
El dólar revirtió el jueves las pérdidas sufridas a mitad de semana y cerró como la divisa con mejor comportamiento del G10, con el índice DXY avanzando alrededor de un 0,3% y situándose esta mañana justo por debajo de la cota de 100. En primer lugar, el optimismo en torno a Ormuz se deterioró después de que medios vinculados al Estado iraní difundieran un borrador de plan de tránsito mucho más restrictivo de lo que los mercados habían descontado. La propuesta impediría el paso de buques estadounidenses e israelíes y condicionaría la reapertura completa del estrecho a que Washington levante su bloqueo. En segundo lugar, los datos del mercado laboral sorprendieron con un sesgo restrictivo. Los despidos anunciados por Challenger cayeron a mínimos de dos años, las solicitudes semanales de desempleo se mantuvieron estables en 199.000 y la productividad superó las expectativas, al tiempo que los costes laborales unitarios mostraron una evolución más moderada. La continuidad de esta fortaleza dependerá ahora del informe de nóminas no agrícolas (NFP) de hoy. El consenso apunta a una creación de alrededor de 80.000 puestos de trabajo, tras los 57.000 registrados en junio, mientras que la tasa de desempleo se mantendría sin cambios en el 4,2%. En esta ocasión somos más bajistas que el consenso y esperamos una modesta decepción en la cifra principal. En nuestro escenario base, esto deja los riesgos para el dólar ligeramente sesgados a la baja antes del fin de semana, aunque no puede descartarse una fuerte venta del billete verde si las nóminas entran en terreno negativo.
EUR
Tras alcanzar a comienzos de semana sus niveles más altos desde mediados de junio, la recuperación del euro perdió impulso el jueves, con EURUSD retrocediendo hasta cotizar esta mañana ligeramente por encima de 1,15. Las ventas minoristas de junio rompieron la reciente secuencia de sorpresas positivas, al caer un 0,3% frente a las expectativas de un ligero aumento, recordando que el consumo continúa mostrando fragilidad. El nuevo repunte del crudo durante la noche tampoco ayuda, al suponer un deterioro de los términos de intercambio y reavivar los temores inflacionistas derivados de la guerra. Además, varios datos publicados ya esta mañana han prolongado el tono decepcionante. La producción industrial alemana moderó su crecimiento hasta el 0,2% en junio. Aunque las exportaciones superaron las previsiones pese a una caída del 14% en los envíos hacia Estados Unidos, las importaciones registraron un repunte aún mayor. Con ello, el calendario de la eurozona queda prácticamente cerrado esta semana, por lo que serán las nóminas estadounidenses las que marquen el tono del cierre. Es cierto que mantenemos una visión bajista sobre el dólar, lo que introduce un modesto riesgo alcista para EURUSD. Sin embargo, creemos que para consolidar una ruptura por encima de 1,16 será probablemente necesario un alto el fuego confirmado, y no simplemente titulares sobre la reapertura de Ormuz o una cifra débil de NFP.
GBP
La libra volvió a desempeñar un papel secundario durante la sesión del jueves, mientras que GBPUSD retrocedió durante la noche ante el renovado aumento de los riesgos en Oriente Medio. Con un calendario macroeconómico británico vacío, las nóminas estadounidenses serán hoy el principal foco de atención, aunque las noticias procedentes del Golfo seguirán condicionando el sentimiento del mercado. Dadas nuestras expectativas para el informe NFP, consideramos que los riesgos para GBPUSD se inclinan hoy al alza. Una vez más, sin embargo, la libra queda a merced de factores externos antes de la publicación el lunes del informe de empleo de REC.
CAD
El dólar canadiense destacó el jueves, con USDCAD cerrando prácticamente sin cambios en torno al nivel de 1,40. El repunte del petróleo tras conocerse el restrictivo borrador iraní para el tránsito por Ormuz ayudó a compensar la fortaleza generalizada del dólar estadounidense. Al mismo tiempo, el PMI de servicios de julio subió hasta 49,1, por encima de las expectativas, prolongando una secuencia razonablemente positiva de datos domésticos después de que el superávit comercial de junio alcanzara el martes su nivel más alto en cuatro años. La atención se desplaza ahora al doble dato de esta tarde a las 13:30 BST, cuando se publicarán simultáneamente la encuesta de población activa de Canadá correspondiente a julio y las nóminas estadounidenses. El consenso de esta mañana espera una creación de alrededor de 20.000 empleos en Canadá, con la tasa de desempleo estable en el 6,5%. Esta combinación difícilmente alteraría las expectativas de que el Banco de Canadá mantenga su tipo de interés en el 2,25% el próximo mes, por lo que el dato canadiense probablemente quedará en segundo plano frente al informe estadounidense. El PMI Ivey se publicará posteriormente a las 15:00 BST. Seguimos considerando que una ruptura sostenida de USDCAD por debajo de 1,40 requerirá una mayor estabilidad geopolítica en el Golfo y avances concretos en la revisión del CUSMA. Ninguno de estos dos factores puede resolverse con los datos que conoceremos hoy.