La escalada en Irán impulsa el petróleo, los rendimientos de los bonos y el dólar
Las tensiones entre EE. UU. e Irán están impulsando el precio del petróleo por encima de 76 USD/barril, lo que respalda al dólar y eleva las rentabilidades, mientras que el EUR/USD se debilita y la GBP muestra resiliencia. El CAD se beneficia de la fortaleza del sector energético, aunque sigue limitado por la dinámica del USD.
USD
El dólar amplió sus ganancias durante la noche, ya que las tensiones entre EE. UU. e Irán reforzaron la demanda de activos refugio. El aumento de los precios del petróleo, la subida de las TIRes de los bonos del Tesoro y una Reserva Federal que no ofrece orientación futura están respaldando al dólar.
Los mercados de tipos siguen descontando nuevas subidas de la Fed en las próximas reuniones. Las actas del FOMC son el principal evento de esta semana, aunque podrían ofrecer una orientación limitada en un contexto de blackout comunicativo bajo la presidencia de Warsh. Cualquier tono hawkish ampliaría el sesgo alcista del dólar.
EUR
El EURUSD sigue bajo presión, ya que la fortaleza del dólar y el encarecimiento de la energía lastran al euro. Un Brent por encima de los 76 USD/barril incrementa las preocupaciones sobre el crecimiento en la eurozona, al tiempo que mantiene vivos los riesgos de inflación.
La volatilidad a corto plazo del EURUSD ha repuntado a medida que el dato de IPC estadounidense de la próxima semana entra en el foco. El mercado de opciones también muestra un sesgo más negativo hacia el euro, con risk reversals a más largo plazo que favorecen las puts sobre el euro. A menos que mejore el apetito por el riesgo, el EURUSD sigue siendo vulnerable.
GBP
El GBPUSD se mantiene resiliente en comparación con la mayoría de divisas del G10. El Informe de Estabilidad Financiera del BoE confirmó que los hogares y la banca del Reino Unido siguen siendo resilientes, mientras que la propuesta de flexibilización de los ratios de apalancamiento bancario es favorable para los gilts y los mercados repo.
La libra también se ve respaldada por un BoE que sigue atento a los riesgos de inflación. Catherine Mann ha señalado su disposición a subir tipos si las expectativas de inflación empeoran en el segundo semestre. Esto mantiene diferenciales de tipos favorables frente al BCE y permite a la libra absorber mejor el shock geopolítico que el euro.
CAD
El CAD se ve respaldado por la solidez del comercio exterior de Canadá y por los mayores precios de la energía. El superávit comercial de mayo se amplió hasta el nivel más alto desde mayo de 2022, impulsado por exportaciones récord de energía, metales y minerales.
Un Brent por encima de los 76 USD/barril mejora los términos de intercambio de Canadá, pero la fortaleza del dólar y la renovada incertidumbre en torno al USMCA limitan el potencial alcista del CAD. El principal catalizador en las próximas 24–48 horas será si el petróleo mantiene su prima de riesgo geopolítico. Una mayor escalada apoyaría al CAD a través del petróleo, mientras que una desescalada dejaría al USDCAD más expuesto a la fortaleza del USD.