El mercado de divisas entra en compás de espera antes del IPC de EE. UU.
Los mercados de divisas permanecen en compás de espera antes del dato de inflación de EE. UU., que será clave para las expectativas de tipos y el próximo movimiento del dólar.
USD
El dólar pasó la sesión del martes en compás de espera, con el índice DXY prácticamente sin cambios y justo por debajo de la cota de 100 que ha prevalecido desde el informe de empleo del pasado viernes. La evolución de los precios volvió a estar dominada por los titulares procedentes de Oriente Medio. Las informaciones sobre avances en las negociaciones entre Estados Unidos e Irán se vieron contrarrestadas por la insistencia de Teherán en que el estrecho de Ormuz permanecerá cerrado hasta que se cumplan sus exigencias, lo que impulsó moderadamente al alza tanto el Brent como los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense. Ese es el telón de fondo para el informe del IPC de julio que se publicará hoy a las 13:30 BST, probablemente el principal acontecimiento de la semana. El consenso espera una inflación general del 0,1 % mensual y del 3,4 % interanual, mientras que la subyacente se situaría en el 0,2 % mensual y el 2,5 % interanual, tras la caída del 0,4 % registrada en junio, impulsada por la energía. Una lectura en línea con las expectativas favorecería, a nuestro juicio, que el FOMC mantuviera los tipos sin cambios en septiembre. Y dado que el mercado descuenta actualmente la decisión prácticamente al 50 %, este resultado sugeriría que el camino de menor resistencia para el dólar apunta a la baja, siempre que se avance hacia una resolución del conflicto en Oriente Medio.
EUR
El euro permaneció prácticamente inmóvil el martes, atrapado entre dos fuerzas contrapuestas: un entorno de dólar más débil tras el flojo informe de empleo estadounidense y el deterioro de los términos de intercambio de la eurozona, ya que el nuevo cierre del estrecho de Ormuz mantiene elevados los costes de las importaciones energéticas. Con una agenda nacional prácticamente vacía, los estrechos rangos observados ayer no resultaron sorprendentes. La recuperación del euro desde comienzos de agosto sigue pareciendo más impulsada por la debilidad del dólar que por una mejora de los fundamentales de la eurozona. Hoy únicamente se publican las lecturas finales de inflación de algunos países durante la mañana, por lo que el cruce quedará a merced del IPC estadounidense de esta tarde. Seguimos considerando que una consolidación dentro del rango 1,15–1,16 es el escenario más probable a corto plazo, salvo que Estados Unidos e Irán firmen un acuerdo que permita reabrir de forma creíble el estrecho.
GBP
La libra también registró pocos cambios ayer, con GBPUSD aferrándose a la cota de 1,35 y GBPEUR manteniéndose en torno a 1,17, lo que deja a la divisa británica cerca de sus niveles más fuertes de 2026 frente a ambos cruces principales. Cabe destacar que la libra apenas reaccionó a unas débiles cifras de ventas minoristas del BRC, superando el sesgo bajista que manteníamos a comienzos del verano, cuando la expectativa de que el mandato del primer ministro Starmer pudiera llegar a su fin volvió a situar el riesgo político interno en primer plano. Consideramos que este factor sigue actuando como un lastre de fondo, más que como una cuestión ya agotada. La agenda británica está vacía hoy, por lo que la libra quedará condicionada por la publicación del IPC estadounidense de esta tarde y por el apetito general por el riesgo. La primera estimación del PIB del segundo trimestre, prevista para mañana, será la próxima prueba relevante para la economía británica.
CAD
USDCAD cayó el martes hasta un nuevo mínimo de dos meses después de que Irán confirmara que el estrecho de Ormuz permanecerá cerrado. Con la agenda nacional vacía hoy y sin una decisión de política monetaria del Banco de Canadá hasta el próximo mes, el dólar canadiense debería volver a tomar dirección de factores externos, principalmente del IPC estadounidense de esta tarde y del flujo de titulares procedentes de las conversaciones mediadas por Omán. Una lectura elevada de la inflación estadounidense representa el principal riesgo alcista para el cruce, aunque sospechamos que cualquier repunte del dólar se vería parcialmente amortiguado para el CAD por el mismo canal del precio del petróleo que está alimentando los temores inflacionistas. Con todo, el riesgo bajista para USDCAD parece más probable. No obstante, una caída por debajo de 1,39 parece difícil sin un acuerdo de paz duradero en Oriente Medio.