El dólar sube ligeramente tras el endurecimiento de las sanciones de EE. UU. a Irán
El dólar avanzó ligeramente después de que la ampliación de las sanciones de Estados Unidos a Irán impulsara la demanda de activos refugio, mientras que el EUR y la GBP cedieron terreno y el CAD se debilitó tras el fracaso de las conversaciones comerciales entre Estados Unidos y Canadá.
USD
El dólar comenzó la semana con fortaleza, con el índice DXY cerrando en torno a 99,0, con una subida aproximada del 0,2 %, después de que el secretario del Tesoro, Bessent, presentara la operación "Economic Outcast", una ampliación de la campaña de sanciones secundarias contra Irán. El anuncio impulsó una modesta demanda de activos refugio, aunque creemos que la magnitud limitada del repunte resulta significativa tras la decisión del Tesoro de duplicar las recompras de bonos a largo plazo, que la semana pasada reavivó la narrativa de depreciación de la moneda. Más allá de las noticias sobre sanciones, la agenda de hoy es ligera, con la publicación del índice de la Fed de Richmond, los precios de la vivienda y las cifras semanales de ADP. La atención se centra, en cambio, en los datos de PCE y la segunda estimación del PIB de mañana y, sobre todo, en el debut del presidente Warsh en Jackson Hole el viernes. Como señalamos en nuestro avance semanal, con la credibilidad de la Fed bajo escrutinio, seguimos considerando que los riesgos están sesgados de forma asimétrica hacia una renovada debilidad del dólar una vez que se disipen los titulares sobre las sanciones.
EUR
El EURUSD retrocedió el lunes después de que el anuncio de sanciones de Bessent respaldara al dólar, aunque el par sigue moviéndose cerca de sus máximos recientes tras haber puesto a prueba el nivel de 1,17 la semana pasada. La moneda única continúa recibiendo cierto apoyo de las evidencias de que la recuperación de la eurozona está resistiendo el impacto energético derivado de Oriente Medio, aunque las sorpresas positivas de los PMI de agosto ofrecen un respaldo más sólido para la libra esterlina que para el euro. Hoy se publicará la encuesta Ifo de agosto y un componente de expectativas sólido que confirme las señales de los PMI podría animar a los alcistas del euro a intentar una nueva prueba de 1,17 antes de la publicación de las actas de la reunión del BCE del jueves. En nuestra opinión, una ruptura sostenida al alza del EURUSD sigue requiriendo unos rendimientos estadounidenses más bajos o una desescalada tangible en el Golfo, y ninguno de estos factores parece inminente esta mañana.
GBP
La libra esterlina tuvo un comienzo de semana tranquilo y retrocedió hacia la zona de 1,36 frente al dólar, ya que el billete verde recibió apoyo por su condición de activo refugio. La agenda doméstica está prácticamente vacía esta semana, lo que deja al cable a merced de factores externos: la evolución de la campaña de sanciones de Estados Unidos contra Irán, los precios del petróleo y los datos estadounidenses del miércoles. Como señalamos ayer, la libra debería seguir siendo sensible al sentimiento global de riesgo, y cualquier escalada en el estrecho de Ormuz que impulse al alza al crudo supone un riesgo de estanflación para el Reino Unido que podría seguir presionando a la libra incluso frente a un dólar más débil. Más allá de esto, consideramos que el discurso principal del viernes en Jackson Hole será probablemente el próximo catalizador para una ruptura direccional del GBPUSD.
CAD
El USDCAD fue el par más destacado entre las divisas del G10 el lunes, al subir un 0,5 % hasta la zona media de 1,38 después de que las conversaciones comerciales entre Estados Unidos y Canadá se rompieran a última hora del viernes. Washington cumplió lo anunciado e impuso aranceles del 50 % sobre productos canadienses, incluidos vehículos, acero y productos agrícolas, mientras que el presidente Trump amenazó con una nueva escalada; por su parte, los aranceles de represalia de Ottawa sobre 20.000 millones de USD de productos estadounidenses entrarán en vigor el 8 de septiembre. Es cierto que la reacción del mercado de divisas fue relativamente contenida dada la gravedad de las noticias. Sin embargo, dado que existen pocas perspectivas de que las negociaciones se reanuden antes de las elecciones legislativas de mitad de mandato en Estados Unidos, consideramos que los riesgos siguen inclinándose hacia una mayor debilidad del dólar canadiense. De cara a los próximos días, y sin datos nacionales previstos para hoy, los titulares sobre comercio y la evolución del petróleo dominarán la atención antes de la publicación del PIB de julio el viernes. El mercado espera un crecimiento mensual del 0,2 % y, de confirmarse, es poco probable que ello mejore las perspectivas inmediatas del dólar canadiense.