El dólar se frena a la espera de las actas del FOMC
El dólar frenó su reciente rally al mejorar el apetito por el riesgo, mientras el mercado aguardaba las actas del FOMC de septiembre en busca de pistas sobre nuevas subidas de tipos de la Fed.
USD
El resurgimiento del dólar se detuvo el martes a medida que mejoraba el apetito por el riesgo y retrocedían los precios de la energía, lo que llevó al índice DXY a cerrar con una caída del 0,25%, su mayor descenso diario desde finales de septiembre. El S&P 500 avanzó un 0,6% hasta un nuevo máximo histórico y las rentabilidades de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años cedieron ligeramente, mientras que el déficit comercial de agosto, más amplio de lo previsto y situado en 105.600 millones de USD, fue ignorado por los mercados. Los miembros de la Reserva Federal apenas aportaron novedades, por lo que el mercado sigue descontando aproximadamente una probabilidad del 20% de una subida de tipos este mes y cerca de un 85% de una subida antes de final de año, en línea con nuestra visión tras el débil informe de empleo del viernes, que apunta a que el próximo aumento de tipos llegará en diciembre. No obstante, la corrección fue limitada y el índice volvió a situarse por encima de 102,00 durante la noche después de que nuevos ataques iraníes reavivaran la demanda de activos refugio e impulsaran las rentabilidades. Más allá de las preocupaciones en Oriente Medio, la atención de hoy se centra en las actas de septiembre del FOMC, que se publicarán a las 19:00 BST. Dado que la orientación restrictiva del comité parece ahora menos consistente con los recientes datos de empleo, cualquier señal de incomodidad generalizada respecto a un mayor endurecimiento monetario podría pesar sobre el dólar.
EUR
El euro registró el martes su mejor sesión en más de un mes, recuperándose hasta la zona media de 1,12 frente al dólar a medida que los bonos franceses repuntaban. La promesa de Marine Le Pen de reducir el déficit por debajo del 3% del PIB para 2032 tranquilizó a los inversores, permitiendo que la rentabilidad de los OAT franceses a 10 años descendiera temporalmente por debajo del 4,8% y estrechando el diferencial frente al bund alemán. Sin embargo, los datos resultaron menos favorables para la moneda única: los pedidos de fábrica en Alemania se desplomaron un 10,6% en agosto y las ventas minoristas de la eurozona crecieron un 0,8%, por debajo de las expectativas. Además, los acontecimientos en Oriente Medio durante la noche vuelven a ejercer presión sobre los mercados de renta fija esta mañana, con los OAT mostrando un comportamiento más débil que sus comparables. Por ello, seguimos considerando el reciente rebote del euro como un rally de alivio susceptible de ser vendido, manteniendo el nivel de 1,11 como nuestro próximo objetivo a la baja. La agenda de hoy incluye intervenciones de los miembros del BCE Cipollone y Vujčić, antes de la publicación mañana de las actas de la reunión del BCE, aunque creemos que las preocupaciones sobre Oriente Medio y la política francesa seguirán siendo los principales factores para el euro.
GBP
La libra esterlina fue una de las divisas con mejor comportamiento el martes, con el GBPUSD acercándose a un máximo de una semana en torno a 1,33 a medida que el dólar se debilitaba, mientras que el EURGBP se estabilizaba. El movimiento prolongó la resistencia mostrada por la libra a comienzos de semana, respaldada por el sesgo más hawkish del Banco de Inglaterra a corto plazo en comparación con el BCE y la Reserva Federal. Catherine Mann, miembro del Comité de Política Monetaria, reforzó esa visión al advertir el martes de que los shocks de oferta están consolidando la inflación en la economía británica y de que la inflación general podría alcanzar el 4% hacia finales de año, justo cuando comienzan las negociaciones salariales, reiterando así su argumento a favor de una subida de tipos el próximo mes. No obstante, el contexto fiscal sigue siendo la principal vulnerabilidad de la libra, con los gilts bajo presión después de que las rentabilidades a largo plazo superaran el 6% la semana pasada y con una prima de riesgo asociada al Presupuesto del 28 de octubre que, a nuestro juicio, sigue infravalorada. Por ello, y dado que la agenda macroeconómica británica es reducida hoy, esperamos que el GBPUSD tenga dificultades para extender las subidas por encima de 1,33.
CAD
El dólar canadiense fue una de las divisas más fuertes el martes, con el USDCAD descendiendo a medida que el precio del petróleo reanudaba las subidas y el dólar estadounidense perdía impulso. El superávit comercial de Canadá se amplió en agosto hasta 4.200 millones de CAD, su nivel más alto en cuatro años y muy por encima del consenso de 1.550 millones de CAD, gracias a un incremento del 2,5% en las exportaciones impulsado por un salto del 17,4% en los envíos de productos petrolíferos refinados. El índice Ivey PMI se moderó hasta 58,2 desde 64,3, aunque su subíndice de precios aumentó hasta 82,8, poniendo de manifiesto las presiones inflacionistas a las que se enfrenta el Banco de Canadá. Sin embargo, el principal motor de la fortaleza del dólar canadiense fue el crudo, con el WTI avanzando tras renovarse las preocupaciones sobre las relaciones entre Estados Unidos e Irán. En conjunto, el USDCAD se sitúa esta mañana ligeramente por encima de 1,42, dentro del rango de 1,41-1,43 que esperamos que se mantenga antes de la publicación el viernes del informe de empleo de septiembre, para el que el consenso anticipa una modesta recuperación del empleo y un aumento de la tasa de paro hasta el 6,5%. Hasta entonces, y en ausencia de datos nacionales relevantes hoy, los titulares relacionados con el petróleo y las actas de la Reserva Federal marcarán el rumbo del cruce.