El dólar se fortalece tras el endurecimiento de la Fed
El dólar alcanzó un máximo de siete semanas después de que la Reserva Federal subiera los tipos de interés en 25 pb y señalara un mayor endurecimiento de su política monetaria, lo que presionó al euro y a la libra esterlina, mientras impulsaba al par USDCAD hacia la zona de 1,40.
USD
El dólar repuntó con fuerza después de que la Reserva Federal materializara anoche una subida de 25 pb, situando los tipos en el rango del 3,75%-4,00%, la primera subida desde 2023. El índice DXY pasó de cotizar en torno a 99,7 antes de la decisión a superar el nivel de 100,3, alcanzando un máximo de siete semanas, después de que el presidente Warsh subrayara que la inflación sigue siendo la «preocupación predominante» de la Fed y de que el diagrama de puntos (dot plot) apuntara a, al menos, una subida adicional este año. Los mercados de swaps descuentan ahora aproximadamente una probabilidad del 50% de un nuevo incremento en octubre. Con las hostilidades en Oriente Medio manteniendo elevados los precios de la energía y los riesgos inflacionistas sesgados al alza, consideramos que el dólar conserva respaldo a corto plazo. No obstante, seguimos pensando que el FOMC no cumplirá con las expectativas del mercado, que actualmente descuenta tres subidas adicionales durante los próximos doce meses. La agenda de hoy incluye las solicitudes semanales de subsidio por desempleo, el índice manufacturero de la Fed de Filadelfia, los inicios de vivienda y los permisos de construcción a las 13:30 BST. Datos sólidos podrían prolongar el rally posterior al FOMC, aunque no nos sorprendería ver cierta consolidación tras el movimiento de ayer.
EUR
El euro cayó por debajo de 1,15 hasta mínimos de varias semanas, ya que la fortaleza del dólar tras el FOMC se sumó a una semana ya débil para la moneda única. Las encuestas ZEW del martes, que mostraron un desplome de la confianza en la eurozona hasta 25,8 desde 31,4, pusieron de manifiesto el lastre derivado de la crisis energética, mientras las interrupciones en torno al estrecho de Ormuz mantienen elevados los precios del crudo. La subida de 25 pb aplicada por el BCE la semana pasada, que situó los tipos en el 2,50%, junto con la revisión al alza de las previsiones de inflación, apenas ha proporcionado apoyo al euro. La moneda única sigue muy condicionada por la evolución del crudo y las expectativas sobre la Fed mientras los flujos a través de Ormuz continúan afectados. Dicho esto, la relajación de los precios del petróleo durante la noche debería ofrecer cierto alivio marginal al euro esta mañana. La agenda de hoy estará marcada principalmente por las declaraciones del economista jefe del BCE, Lane. Salvo sorpresas, esperamos que el par mantenga un sesgo defensivo de cara a la reunión del Banco de Inglaterra al mediodía.
GBP
La libra esterlina cayó el miércoles por debajo de 1,34 frente al dólar por primera vez desde finales de julio, registrando su tercera sesión consecutiva de descensos, principalmente como respuesta a los acontecimientos en Estados Unidos, después de que los datos nacionales ofrecieran pocas sorpresas. El informe de inflación (IPC) publicado el miércoles mostró que la inflación general aumentó hasta el 3,1% en agosto, su nivel más alto en cinco meses, aunque la inflación de servicios se mantuvo en el 3,4%, por debajo de lo esperado, lo que limitó la reacción del mercado. Fue la Fed quien marcó la evolución de los precios, impulsando al dólar y presionando a la baja al cruce GBP/USD. Hoy la atención se centra en el Banco de Inglaterra a las 12:00 BST, donde, al igual que el consenso, esperamos que el tipo de referencia se mantenga en el 3,75%, con una votación dividida de 6 a 3. Esa distribución de votos, junto con el tono de las actas respecto a los riesgos inflacionistas derivados de Oriente Medio, será determinante para los mercados. Consideramos que existe el riesgo de una división más ajustada de 5 a 4, lo que podría respaldar a la libra. Sin embargo, nuestro escenario central contempla un énfasis por parte de la mayoría del comité en la moderación del crecimiento salarial y en la desinflación subyacente, lo que nos mantiene inclinados hacia una libra más débil esta tarde.
CAD
Ayer por la mañana señalábamos que una Fed hawkish podría impulsar al USD/CAD hacia el nivel de 1,40, y tras la decisión de ayer el cruce ya cotiza muy cerca de esa referencia. Los factores domésticos ofrecen escasa resistencia por el momento, ya que una inflación moderada y un mercado laboral débil no proporcionan al Banco de Canadá ningún incentivo para abandonar el nivel del 2,25%, a pesar de que el mercado sigue descontando una probabilidad significativa de una subida de tipos el próximo 28 de octubre. Al mismo tiempo, el petróleo ha pasado de ser un factor de apoyo a convertirse en un obstáculo: la caída del Brent hasta la zona de los 105 USD, tras las informaciones de que Arabia Saudí está desviando envíos a través de Omán para evitar el estrecho de Ormuz, elimina uno de los principales respaldos para el dólar canadiense, aunque el conflicto más amplio en Oriente Medio sigue manteniendo los precios en niveles históricamente elevados. Con una agenda doméstica vacía hoy, la dirección del mercado dependerá de los datos estadounidenses de las 13:30 BST y de los titulares relacionados con Ormuz. Esperamos una consolidación a corto plazo en torno a los niveles actuales.