El dólar se estabiliza tras las ventas provocadas por el Tesoro
El dólar se estabiliza tras una caída impulsada por el Tesoro estadounidense, mientras los mercados ponen el foco en los PMI para obtener pistas sobre el crecimiento, la inflación y la evolución de las principales divisas.
USD
El dólar se estabilizó el jueves, con el índice DXY manteniéndose por debajo de 99, pese a que los datos estadounidenses sorprendieron modestamente al alza. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo descendieron hasta 206.000, frente a las 210.000 esperadas, mientras que el índice manufacturero de la Fed de Filadelfia de agosto repuntó con fuerza hasta 47,4, su nivel más alto desde abril de 2021. En condiciones normales, estos datos habrían respaldado al dólar. Sin embargo, la evolución del mercado sigue dominada por la decisión anunciada el miércoles por el secretario del Tesoro, Scott Bessent, de duplicar las recompras de deuda a largo plazo. Pese a comparecer ayer en CNBC con el objetivo de tranquilizar a los mercados, sus comentarios no lograron reactivar al dólar, entre otros motivos por la persistencia de las preocupaciones sobre la inflación. Como señalamos en nuestro avance semanal, los PMI preliminares de hoy a las 14:45 BST cierran una semana con pocas referencias macroeconómicas en Estados Unidos. A partir de ahí, la atención se desplazará hacia el primer discurso del presidente Warsh en Jackson Hole la próxima semana.
EUR
La caída de las rentabilidades estadounidenses a largo plazo provocada por las recompras del Tesoro impulsó a EURUSD por encima de 1,16 el miércoles. El cruce se mantuvo ayer justo por debajo de 1,17 y continúa en esa zona esta mañana. Aun así, el euro sigue muy condicionado por los acontecimientos en Oriente Medio, una dinámica que cobra especial relevancia antes de los PMI de hoy. Con el alto el fuego entre Estados Unidos e Irán ya vencido, Emiratos Árabes Unidos reduciendo sus vínculos económicos con Teherán y los ataques ucranianos contra infraestructuras energéticas rusas agravando los riesgos de suministro, el encarecimiento de la energía supone una presión cada vez más estanflacionista para la eurozona. Los PMI preliminares de agosto publicados hoy —Francia a las 08:15, Alemania a las 08:30 y el agregado de la eurozona a las 09:00 BST— deberían mostrar hasta qué punto las empresas están absorbiendo esta presión. Unos PMI sólidos, acompañados de un aumento de los costes de los insumos, reforzarían a los miembros más restrictivos del BCE. Sin embargo, consideramos algo más probable una moderación del crecimiento, lo que podría reducir parte de las recientes ganancias del euro.
GBP
GBPUSD cotiza esta mañana en la zona media de 1,36, después de que la libra recuperara ayer parte del terreno frente al dólar, siguiendo con retraso el movimiento del euro del miércoles. Aun así, nos parece significativo que la divisa británica no haya logrado avanzar en la misma medida, dejando a GBPEUR ligeramente a la baja en los últimos días. Los factores internos también están influyendo y deberían volver a hacerlo hoy. Las ventas minoristas de julio decepcionaron a las 07:00 BST, con la medida que excluye automóviles cayendo un 0,9 % mensual. A continuación se publicarán los PMI preliminares de agosto a las 09:30 BST. Esperamos que el índice compuesto retroceda en agosto después de que julio sorprendiera con un repunte hasta 52,0. Si nuestra previsión es correcta, un conjunto débil de indicadores pondría a prueba la solidez de las ganancias acumuladas por la libra esta semana.
CAD
El dólar canadiense sigue ganando terreno gradualmente, con USDCAD volviendo a retroceder durante la noche. El movimiento refleja una combinación favorable de factores. El avance semanal del 5 % del Brent, impulsado por la escalada del enfrentamiento entre Estados Unidos e Irán y las perturbaciones en el estrecho de Ormuz, mejora los términos de intercambio de Canadá. Al mismo tiempo, el diferencial de rentabilidades entre Estados Unidos y Canadá se ha estrechado a medida que retroceden los rendimientos estadounidenses. La atención se centra hoy en las ventas minoristas de junio, que se publican a las 13:30 BST y deberían mostrar si el gasto de los hogares mantiene el ritmo de mejora observado en otras áreas de la economía canadiense. También habrá que vigilar el impacto de los PMI preliminares estadounidenses. Un conjunto sólido de datos podría llevar a USDCAD hacia 1,37, especialmente ante el creciente optimismo sobre la posibilidad de que un acuerdo comercial entre Estados Unidos y Canadá esté cada vez más cerca.