El dólar revierte las pérdidas y comienza la semana sin cambios
El dólar inicia la semana prácticamente sin cambios tras una sesión volátil, mientras los acontecimientos en Oriente Medio, las expectativas de los bancos centrales y los próximos datos continúan marcando la dirección de los mercados de divisas.
USD
El dólar comenzó la semana a la baja, prolongando las pérdidas del viernes tras la inesperada contracción de las ventas minoristas de julio, antes de recuperar terreno hacia el cierre norteamericano y dejar al índice DXY prácticamente sin cambios en la zona media de 99. El rebote encontró apoyo en el frente geopolítico. El lunes venció sin acuerdo el memorando de entendimiento de 60 días entre Estados Unidos e Irán, mientras que el presidente Trump señaló que no está interesado en una prórroga. Irán, por su parte, detuvo un petrolero propiedad de Emiratos Árabes Unidos en una nueva escalada de represalias. El petróleo subió cerca de un 3 %, los bonos del Tesoro estadounidense registraron ventas, con la rentabilidad a treinta años en su nivel más alto desde 2007, y las bolsas retrocedieron. Este entorno de aversión al riesgo favoreció al dólar en el mercado de divisas. La agenda de hoy es ligera. Los precios de importación y exportación de Estados Unidos correspondientes a julio se publican a las 13:30 BST, seguidos más tarde por los datos de producción industrial. No obstante, la prueba más importante llegará mañana con las actas del FOMC y el viernes con los PMI preliminares.
EUR
EURUSD avanzó por tercera sesión consecutiva el lunes y llegó a probar brevemente 1,16 antes de moderarse ligeramente más tarde. Aun así, el cruce permanece dentro del rango 1,15–1,16 que esperábamos que se mantuviera en ausencia de avances entre Estados Unidos e Irán. Cabe destacar que estas ganancias obedecen más a la debilidad del dólar, a medida que se reducen las apuestas por subidas de tipos de la Fed, que a una fortaleza propia del euro. Los fundamentales de la eurozona siguen lastrados por los elevados costes energéticos. Hoy se publica la encuesta ZEW de Alemania a las 09:00 BST, con una mejora del sentimiento esperada hacia 30,0 desde 26,3, favorecida por la continuidad de la agenda reformista del Gobierno de Merz. También intervendrá el economista jefe del BCE, Philip Lane. Mañana, el IPCA definitivo de julio debería confirmar una inflación general del 2,9 % y una subyacente del 2,5 %, unas cifras que deberían mantener ampliamente descontada una subida del BCE en septiembre desde el actual tipo de depósito del 2,25 %. Los PMI preliminares del viernes serán la principal referencia de la semana en la eurozona.
GBP
La libra mostró pocos movimientos al inicio de la semana, estabilizándose en la zona media de 1,35 frente al dólar, mientras que EURGBP se mantuvo prácticamente sin cambios en la zona media de 0,85. Esto es coherente con nuestra visión de que las ganancias de la libra deberían seguir siendo limitadas. De hecho, mantenemos un sesgo bajista para la libra a medio plazo, dados los riesgos fiscales de cara al presupuesto de otoño y nuestro escepticismo sobre que el Banco de Inglaterra termine aplicando el endurecimiento monetario que actualmente descuenta el mercado. El informe del mercado laboral publicado esta mañana supone la primera prueba inmediata de esta tesis y ofrece cierto respaldo. La tasa de desempleo del Reino Unido se mantuvo en el 4,9 % en junio, frente a las expectativas de una caída de 0,1 puntos porcentuales. Los datos salariales estuvieron, en términos generales, en línea con las previsiones, mientras que los indicadores de empleo en términos de volumen resultaron débiles frente al consenso. Esta combinación está pesando sobre la libra en las primeras operaciones antes del IPC de julio que se publicará mañana. Esperamos que la inflación general vuelva a acelerarse hacia el 3,0 % debido a los efectos energéticos, acompañada de una caída de la inflación subyacente, a la que otorgamos mayor importancia. Los riesgos, además, están sesgados hacia unas cifras ligeramente más débiles de lo esperado. A nuestro juicio, esto sigue inclinando el balance de riesgos para la libra a la baja en los próximos días.
CAD
El dólar canadiense se fortaleció el viernes. USDCAD cayó por debajo de 1,39 después de que la retirada de las apuestas por un mayor endurecimiento de la Fed pesara más que la debilidad del petróleo. Esta mañana, el Brent cotiza cerca de 88,50 USD y mantiene una prima de riesgo geopolítico mientras vence el alto el fuego entre Estados Unidos e Irán y las negociaciones sobre Ormuz siguen bloqueadas. Aun así, las informaciones que apuntan a que productores de Oriente Medio están trasladando discretamente millones de barriles a través del estrecho continúan limitando el potencial alcista del crudo. La atención interna se centra hoy en el IPC de julio. El dato será clave para evaluar las posibilidades de una subida de tipos por parte del Banco de Canadá este año. El consenso espera una inflación general del 2,9 % interanual, reflejo de las presiones derivadas de la energía, mientras que las medidas subyacentes se mantendrían justo por debajo del 2 %. Aunque no es nuestro escenario central, una lectura elevada de la inflación subyacente podría reavivar las apuestas por una subida en la reunión de septiembre del Banco de Canadá y prolongar las ganancias del CAD. El mercado descuenta ahora una probabilidad cercana al 70 % de una subida de aquí a diciembre, frente a alrededor del 60 % al comienzo de la semana. La agenda interna de hoy está vacía, por lo que el dólar canadiense seguirá reaccionando a los titulares sobre el petróleo y a la fecha límite de mañana para los aranceles con los que ha amenazado Estados Unidos. Un acuerdo duradero podría llevar a USDCAD hacia 1,37, mientras que una nueva escalada podría devolver el cruce por encima de 1,40 en los próximos días.