El dólar mantiene el control
El dólar estadounidense sigue respaldado por unos sólidos datos de PMI, las expectativas de un mayor endurecimiento monetario por parte de la Reserva Federal y las tensiones en Oriente Medio, mientras que el EUR, la GBP y el CAD continúan bajo presión debido a la fortaleza generalizada del dólar.
USD
El dólar estadounidense llega al viernes con un sólido respaldo después de que los sólidos datos de PMI de EE. UU. publicados esta semana reforzaran la narrativa de resiliencia económica y persistencia de las presiones inflacionistas. La actividad se aceleró tanto en el sector manufacturero como en el de servicios, fortaleciendo las expectativas de que la Reserva Federal podría no haber terminado aún de endurecer su política monetaria. Esto sigue siendo coherente con nuestra visión de que la subida de tipos de 25 pb de septiembre podría no ser un movimiento aislado, y que una nueva subida podría estar sobre la mesa en octubre.
Los acontecimientos geopolíticos siguen aportando apoyo adicional. Las hostilidades en curso en Oriente Medio mantienen a los mercados centrados en la seguridad energética, las rutas comerciales globales y los riesgos inflacionistas, respaldando la demanda de activos refugio como el dólar, mientras que los elevados precios del petróleo aumentan la preocupación de que las presiones sobre los precios puedan seguir siendo persistentes.
La atención de hoy se centra en los pedidos de bienes duraderos de agosto y en la lectura final de septiembre del índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan. Unos datos sólidos reforzarían las expectativas de una mayor restricción por parte de la Fed y deberían ayudar a mantener el respaldo al dólar a medida que se acerca el cierre del trimestre.
EUR
El euro sigue a la defensiva frente al dólar a pesar de las señales de que la actividad de la zona euro ha resistido mejor de lo esperado. Los datos preliminares de PMI publicados esta semana mostraron una mejora de la actividad empresarial en todo el bloque, pero la fortaleza de los datos estadounidenses siguió siendo el factor dominante, manteniendo la presión sobre el EUR/USD.
El aumento de los costes energéticos y de transporte continúa ocupando un lugar destacado en las encuestas empresariales, poniendo de manifiesto el impacto que el conflicto en curso en Oriente Medio está teniendo sobre las perspectivas de inflación de la región. Estas presiones complican el panorama para los responsables de política económica al generar riesgos inflacionistas incluso cuando persisten las preocupaciones sobre el crecimiento.
Tras elevar la tasa de depósito al 2,50% a principios de este mes, se espera que el BCE adopte un enfoque más prudente en el corto plazo. Aunque sigue siendo posible una nueva subida antes de final de año, es probable que los responsables de política monetaria actúen con cautela mientras evalúan los efectos de unas condiciones financieras más restrictivas y unos costes energéticos más elevados. Hoy se publican la confianza del consumidor en Alemania y los datos monetarios de la zona euro, pero es probable que el euro siga estando impulsado principalmente por la evolución del dólar, los mercados energéticos y el contexto geopolítico.
GBP
La libra esterlina ha tenido dificultades para ganar tracción frente a un dólar más fuerte esta semana. Los datos más débiles de PMI en el Reino Unido mostraron que el crecimiento del sector privado se desaceleró hasta su nivel más bajo en tres meses, mientras que las empresas informaron de un aumento de los costes energéticos, del combustible y de las materias primas. Esta combinación refuerza la preocupación de que la economía británica siga enfrentándose a una compleja mezcla de crecimiento moderado y persistentes presiones inflacionistas.
El Banco de Inglaterra mantuvo el tipo de interés oficial sin cambios en el 3,75% el 17 de septiembre, manteniendo al mismo tiempo un tono relativamente hawkish. Nuestro escenario base sigue contemplando que los tipos permanecerán sin cambios hasta finales de año, aunque una escalada prolongada del conflicto en Oriente Medio y un nuevo aumento de los precios de la energía ejercerían una presión creciente sobre esta previsión.
Hubo algunas noticias positivas durante la noche, ya que el índice de confianza del consumidor GfK de septiembre mejoró inesperadamente de -14 a -13, su mejor lectura desde agosto de 2024. Aunque el resultado sugiere que los hogares se están mostrando más optimistas, la confianza sigue claramente en terreno negativo y el aumento de los precios de la energía y los combustibles continúa siendo un riesgo clave. Con pocas referencias adicionales en el calendario británico hoy, es probable que la libra tome dirección del dólar, del mercado de gilts y del sentimiento general de riesgo.
CAD
El dólar canadiense sigue enfrentándose a influencias contrapuestas entre el fortalecimiento de los precios del petróleo y la fortaleza generalizada del dólar estadounidense. La negociación reciente ha demostrado que, aunque unos precios más elevados del crudo suelen ser favorables para el dólar canadiense, las expectativas de nuevas subidas de tipos por parte de la Fed y la demanda de refugio en el dólar estadounidense continúan siendo los factores dominantes para los mercados.
Los datos de ventas minoristas de Canadá publicados ayer mostraron una caída del gasto del 0,7% en julio, mientras que las ventas minoristas subyacentes también descendieron un 0,7%. Sin embargo, la estimación preliminar de Statistics Canada apuntó a una recuperación en agosto, lo que sugiere que ya podría estar produciéndose cierta mejora.
Oriente Medio sigue siendo el elemento central para las perspectivas. Unos precios más altos del petróleo son favorables para Canadá como importante exportador energético, pero cualquier escalada de las tensiones geopolíticas puede igualmente impulsar la demanda de dólares estadounidenses. Como resultado, es probable que el dólar canadiense continúe atrapado entre el apoyo procedente de los mercados de materias primas y la fortaleza más amplia del billete verde. Los datos estadounidenses de hoy y la evolución de los mercados energéticos probablemente marcarán el tono de cara al fin de semana.