El dólar gana tracción mientras el petróleo corrige a la baja
El dólar estadounidense se consolidó cerca de mínimos de seis semanas mientras los precios del petróleo caían ante las expectativas de reapertura del estrecho de Ormuz. El euro avanzó ligeramente, mientras que la libra esterlina se mantuvo estable y el dólar canadiense se debilitó a pesar de los sólidos datos nacionales.
USD
El billete verde se consolidó el martes, con el índice DXY prácticamente sin cambios justo por debajo de la cota de 100, cerca de mínimos de seis semanas. Con Washington y Tokio manteniéndose al margen tras las operaciones conjuntas de compra de yenes de la semana pasada, el USDJPY avanzó inicialmente por segunda sesión consecutiva mientras los operadores ponían a prueba la determinación de las autoridades, antes de que el compromiso del secretario Bessent de hacer “todo lo necesario” llevara al par a cerrar la noche en la zona media de 157. La referencia a la normalización de la política del BoJ también reforzó las expectativas de una subida de tipos en septiembre por parte de los responsables japoneses, en línea con nuestra visión de que la intervención por sí sola no puede sostener la fortaleza del yen sin un catalizador macroeconómico. Por otro lado, Qatar confirmó que los mediadores estaban logrando avances, y Bessent sugirió la posibilidad de un acuerdo sobre el Estrecho de Ormuz en cuestión de días, lo que llevó al Brent por debajo de los 80 USD por primera vez desde mediados de julio, aunque un nuevo ataque contra un buque granelero cerca del estrecho demostró que las hostilidades continúan. Hoy se publican los datos de ADP y el ISM de servicios, antes de las nóminas del viernes, aunque esperamos que los titulares relacionados con el Golfo y las intervenciones sigan dominando la atención.
EUR
El euro avanzó moderadamente el martes y esta mañana cotiza en la zona media de 1,15, cerca de sus mejores niveles desde mediados de junio. Un calendario ligero dejó a la moneda única guiándose por los precios del petróleo y los titulares procedentes de Oriente Medio, y ambos factores resultaron favorables en esta ocasión. La caída del crudo ayuda a mitigar cualquier impulso inflacionista derivado del conflicto, al tiempo que mejoran las perspectivas de crecimiento. Es cierto que una energía más barata reduce ligeramente la urgencia para los miembros más hawkish del Consejo de Gobierno, pero una subida de tipos en septiembre sigue siendo el escenario central del mercado, en línea con nuestra propia previsión. Los datos finales de PMI de servicios y compuesto de hoy deberían confirmar las lecturas preliminares, apuntando a una renovada expansión al inicio del tercer trimestre. Mientras tanto, seguimos señalando las inusuales compras de yenes financiadas en euros por parte del Tesoro como un riesgo bajista para la moneda única si se repiten y, dado que Teherán niega que ya hayan comenzado conversaciones con Washington, mantenemos que será necesario un alto el fuego confirmado para que las subidas del euro puedan extenderse desde estos niveles.
GBP
Ante la ausencia de referencias domésticas relevantes, la libra se mantuvo estable el martes a la espera de una mayor claridad sobre Oriente Medio. Es poco probable que esa dinámica cambie significativamente hoy, ya que el principal dato nacional será el PMI final de servicios de julio a las 09:30 BST. La lectura preliminar de 51,8 marcó un máximo de tres meses, favorecida por las condiciones meteorológicas y la demanda del sector hostelero vinculada a la Copa del Mundo. Sin embargo, la fuerte revisión a la baja del PMI manufacturero publicada el lunes advierte de riesgos similares para el dato de esta mañana. Una revisión a la baja del PMI de servicios reforzaría nuestra opinión de que la debilidad de la actividad mantendrá el tipo oficial del Banco de Inglaterra en el 3,75% hasta final de año, un factor estructuralmente negativo para la libra, aunque no un catalizador inmediato. Si esta visión es correcta, el dólar, el petróleo y el riesgo de intervención volverán a marcar la dirección del mercado.
CAD
El dólar canadiense volvió a ser incapaz de capitalizar las noticias positivas el martes. El PMI manufacturero de julio ascendió a 53,5, el nivel más alto desde junio de 2022, mientras que los datos comerciales de junio mostraron un cuarto superávit consecutivo, ya que el aumento de las exportaciones de oro compensó una caída del 10% en los envíos de energía provocada por los precios. Aun así, el USDCAD subió un 0,2%, encadenando una cuarta sesión consecutiva al alza, mientras el crudo se desplomaba más de un 5% intradía ante las esperanzas de reapertura del Estrecho de Ormuz. La agenda nacional de hoy está vacía, por lo que el par seguirá moviéndose en función del petróleo, los titulares relacionados con el Golfo y los datos estadounidenses de esta tarde, antes de que la atención se desplace al informe de empleo del viernes, que coincidirá con las nóminas de Estados Unidos. A medio plazo seguimos previendo una apreciación del dólar canadiense, pero mantenemos la opinión de que una ruptura sostenida por debajo de 1,40 requiere una situación geopolítica más estable y avances concretos en la revisión del CUSMA.