El dólar avanza el martes antes del PCE de agosto
El dólar amplió su avance hasta alcanzar un máximo cercano a los dos últimos meses antes de la publicación de los datos del PCE de agosto, mientras que el euro siguió bajo presión y los mercados evaluaban la inflación, las señales de los bancos centrales y los flujos de fin de trimestre.
USD
El dólar amplió su avance el martes, con el DXY cerrando aproximadamente un 0,2% al alza en torno a 101,4, cerca de un máximo de dos meses, incluso mientras el petróleo retrocedía. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años se mantuvieron por encima del 5,2%, cerca de sus niveles más altos desde 2007, después de que el gobernador Barr afirmara que probablemente serán necesarios nuevos ajustes de política monetaria, mientras que Williams no vio urgencia, aunque sigue contemplando una subida adicional este año. Esta orientación ha pesado, ciertamente, sobre las expectativas, que ahora sitúan la probabilidad de una subida de tipos en octubre cerca de un 50%, respaldadas por los datos más débiles conocidos ayer. Las vacantes JOLTS cayeron hasta los 7,1 millones y la confianza del consumidor descendió hasta 81,9, su nivel más bajo desde 2014, con los encuestados señalando los precios del petróleo y la gasolina como principal preocupación. Hoy se publicará el PCE de agosto a las 13:30 BST, donde el mercado espera que el componente subyacente se sitúe en el 0,3% mensual y el 3,3% interanual, junto con el dato final del PIB del segundo trimestre, las revisiones anuales y el informe ADP. Una lectura en línea con las previsiones mantendría octubre sobre la mesa, pero con los flujos de cierre de trimestre en juego, no perseguiríamos la fortaleza del dólar hoy.
EUR
El euro volvió a ser ayer la divisa con peor comportamiento relativo, con el EURUSD cayendo hasta la zona baja de 1,13, su nivel más débil desde mayo de 2025, acumulando ya una caída cercana al 2,5% en el mes. Como ya habíamos señalado, la moneda única cuenta con poco apoyo doméstico: el mensaje de Lagarde, indicando que una respuesta gradual sigue siendo apropiada, no aportó nada nuevo a los alcistas del euro, mientras que el aumento de la prima de riesgo francesa y la renovada tensión en Oriente Medio pesaron sobre el sentimiento. Dicho esto, el repunte del IPC preliminar español hasta el 4,9% impulsó cierto reajuste de expectativas sobre el BCE, y los datos nacionales de hoy determinarán si esa presión puede intensificarse. El IPC francés ya está ofreciendo cierto apoyo inicial, superando las previsiones en 0,2 puntos porcentuales para situarse en el 3,0% interanual; se espera que la inflación italiana alcance el 3,8% a las 10:00 BST, mientras que los datos regionales alemanes desde las 09:00 BST deberían preparar el terreno para una lectura nacional a las 13:00 BST que empuje la inflación general por encima del 3%. No obstante, un repunte de la inflación general impulsado únicamente por la energía difícilmente modificará la postura del Consejo de Gobierno, pero señales de una ampliación de las presiones sobre los precios situarían una subida de tipos en octubre claramente sobre la mesa y ofrecerían un apoyo moderado al euro antes del dato preliminar del HICP del viernes. Por el momento, sin embargo, con el PCE estadounidense previsto para más tarde y un dólar respaldado por el contexto actual, cualquier rebote del euro será difícil de sostener a menos que las conversaciones sobre el estrecho de Ormuz aporten avances significativos.
GBP
La libra esterlina volvió a mostrar ayer una mayor resiliencia que el euro. El GBPUSD se mantuvo alrededor de 1,32, prácticamente sin cambios en la sesión, mientras que el EURGBP descendió gradualmente a medida que los mercados analizaban la intervención de Andy Burnham en la conferencia del Partido Laborista. El primer ministro confirmó sus planes de sustituir el denominado “triple lock” de las pensiones por un sistema más económico de “double lock” a partir de abril de 2030 para financiar un Servicio Nacional de Cuidados, además de comprometerse a respetar las reglas fiscales. Los gilts encajaron bien la noticia, pero los inversores querrán comprobar las cifras en el presupuesto del 28 de octubre, un aspecto sobre el que seguimos siendo profundamente escépticos. La agenda de hoy es reducida: el dato final del PIB del segundo trimestre se situó por encima de las expectativas, con un crecimiento trimestral del 0,5%, aunque ofreciendo solo un apoyo limitado a la libra debido a las conocidas dudas sobre la calidad de los datos. Esto debería dejar a la divisa británica cotizando principalmente en función del PCE estadounidense, la inflación alemana y los titulares procedentes de Oriente Medio durante el resto de la sesión, mientras aumentan los riesgos bajistas de cara a las próximas semanas a medida que se acerca la presentación del presupuesto.
CAD
El dólar canadiense volvió a mostrar debilidad el martes, con el USDCAD poniendo a prueba repetidamente el nivel de 1,42. En el ámbito doméstico, el PIB de julio se mantuvo plano, en línea con el consenso y nuestras previsiones, con los avances en construcción y servicios públicos compensados por las caídas en manufacturas, extracción de petróleo y gas y comercio minorista. La estimación adelantada de Statistics Canada apuntó a un crecimiento del 0,2% en agosto, aportando cierta tranquilidad de que la economía no está perdiendo fuelle bruscamente tras la expansión anualizada del 3,3% registrada en el segundo trimestre, aunque confirmando que el impulso se está moderando. El retroceso del crudo ante las expectativas de avances en las conversaciones mediadas entre Estados Unidos e Irán eliminó otra fuente de apoyo para la divisa. Hoy no se publicarán datos canadienses de primer nivel, por lo que el cruce estará guiado principalmente por el PCE estadounidense a las 13:30 BST, la evolución del petróleo y los ajustes de cierre de trimestre. Un dato de inflación sólido probablemente llevaría al USDCAD a volver a probar el nivel de 1,42, mientras que una lectura más débil y cualquier avance hacia la desescalada en el Golfo ofrecerían la mejor oportunidad para una modesta recuperación del dólar canadiense.